个人对远方光电的一些分析（综合公开资料）

从去年6月开始就在关注远方光电，国家一系列利好政策出台给LED行业带来了黄金期。作为LED照明的下游应用，实验室光电检测设备也呈高速增长的态势，在国内光电检测领域中处于绝对优势地位的就是远方光电。

技术——强护城河

查阅资料了解，中国能提供LED光电检测设备的企业不超过15家，其中能提供高精度、稳定性的LED检测设备只有远方光电一家。

据产业链调研数据，远方的检测设备各方面指标都能和德国InstrumentSystem相媲美，而且价格远低于国外的进口设备（进口设备售价是远方的3倍左右，而且后期的每次服务还需要单独收费，而远方是给予客户1到2年的免费上门服务）。

2014年，公司的能力进一步得到了国内外的认可和好评，远方光电检测校准中心光度校准项目正式通过美国NVLAP认可,成为国内首家同时具备美国NVLAP及中国CNAS双重校准认可资质的实验室,也是目前国内唯一一家可以直接进行绝对光谱辐通量校准的实验室。同时，成功的成为了行业标准制定者（国内首家CIE正式官方会员），使得产品面对客户具有很强的市场议价权，转移上游成本的能力也很强。

主业空间广阔

如果单单考虑室内LED照明这块的未来发展，公司的在线检测设备的需求空间有10亿左右。如果算上其他的应用领域，未来的市场需求远远不止10亿。对于远方光电这个收入才2个亿左右的公司来说，成长空间足够大。

另外，公司所生产的在线检测设备是2012年开始研发，2013年给国内客户试用并开始销售，设备的安装调测期是3到6个月。

综合考虑，预计该产品2014年开始有突破，2015年是销量增速和绝对量最好的一年。主要是因为：第一：该产品在业内已经开始有口碑，据产业链调研，目前很多下游LED生产厂商主动接洽公司询问产品的基本情况，截止5月左右，全国已经有30~35条生产线已经在使用该设备。第二：在销售层面，公司今年特别重视，2013年的销售权力还是放在总部，而今年已经把销售权力下放到北京分中心、广东分中心、西安分中心和台湾分部四个片区进行市场开拓。第三：据我所知，目前国内只有远方光电有这种在线检测设备销售，是唯一的设备提供商。



外延扩张寻求转型

公司未来的成长轨迹是想依托公司在LED行业检测领域的核心优势，借助资本市场的优势和收购，不断开拓LED在线检测设备的研发和销售，并拓展其他行业的检测技术应用（颜色检测、视觉检测等）和高科技设备（3D打印等）。

这可由上市以来公司的一系列决策的梳理中看出：

2012年8月，设立台湾办事处；

2013年4月，在萧山经济技术开发区投资设立子公司实施颜色及光电检测成套设备研发生产项目，投资项目主要分三块：颜色检测系列设备；LED 在线检测设备及全产业链检测代工服务；EMC及分布式电站成套检测设备；

2013年5月，股权激励；

2013年6月，在美国设立境外全资子公司，国整合国际优秀资源从事光辐射测量技术研究并建立检测校准中心实验室，向北美地区提供光电检测产品销售和服务，收购国外优质资产、技术或公司等；

2013年11月，设立杭州远方机器视觉，是公司在视觉检测领域的首次尝试；

2014年1月，欲收购先进光电，进军LED封装环节的自动固晶机和高速焊接机，但因先进光电的产品与远方光电在检测领域的优势并没有形成互补，收购失败；

2015年3月27日，投资收购铭展网络，布局3D打印机产业。

根据公告称，铭展网络是国内最早一批从事三维快速成型（3D打印）业务的公司，与ebay、亚马逊等第三方电子商务平台都合作紧密，主业具备较强的技术优势、较好的商业模式，以及较好的发展前景，本次投资有利于公司从光电检测设备和服务供应商向以平台运营为中心的高科技设备及服务供应商转型的探索，延伸产业链，提升行业地位，促进公司的可持续发展。



成长可期

远方光电的基本面超级强，有很强的安全边际，它通过研发和销售两个环节创造价值，而外延扩张是在其他领域不断的复制这两个创造价值的环节。这种发展模式需要时间的积淀，短时间它不会有很强的爆发力，但是如果成功了，它能在很长的时间里不断的创造持续的价值。同时考虑到管理层稳健的风格，决定了公司是只“长牛”+“慢牛”。

但是，远方这样的行业龙头具有先发优势，在LED打下了坚实的基础，潜在的竞争对手没法把龙头拍死在沙滩上。而远方光电所处的领域正是有门槛的行业，而且行业的集中度只会越来越高。

立足行业优势，远方在逐步地向其他的领域拓展（颜色检测、视觉检测、医疗检测、3D打印等等），开始变得性感，同时行业空间逐步的在扩大，加上企业真正的在突破传统的业务范畴,而且一旦有突破，持续的时间肯定很长（这才是能获得高估值的原因，复利的魅力！）

公司账上超过7亿的现金，后续并购的可能依然存在，现有的市值减去现金余额后的估值30倍左右，考虑到公司在A股的稀缺性，其实估值并不是很高！再加上，公司目前在不断的通过研发投入（年报接近11%的研发投入），希望能借助在LED的检测技术优势向颜色检测、视觉检测和3D打印等其他领域拓展，这些都能给公司带来新的成长，而且持续性较强！