北新建材当前盈利业务分成石膏板、龙骨、防水，涂料业务暂时不计
石膏板业务产能全球第一，国内市占率近70%，属于寡头垄断。北新建材垄断原材料脱硫石膏，并且全产业链布局。竞争优势明显，打着望远镜都找不到对手。石膏板市场空间还在缓慢増长中，国内大部分用于吊顶，隔墙石膏板渗透率低。基于以上属性，15倍pe是可以给到的，在风口上时，可以给到25以上的pe。
龙骨业务属于石膏板的捆绑销售，理论上市场空间和石膏板一样大。龙骨同质化程度高，价格战更激烈。北新建材的龙骨市占率目前较低，才5%，但市占率提高会是一个长期的过程，
防水业务北新建材通过并购，目前规模已经是全国第三，仅次于东方雨虹和科顺股份。这一块的估值可以和几家防水上市公司进行对标。
涂料业务暂时不计。
分产品进行估值
石膏板
2021年石膏板销售23.78亿平，毛利37.26%，销售额137.8亿，平均单价5.79
2020年石膏板销售20.15亿平，毛利35.90%，销售额109.4亿，平均单价5.43
2019年石膏板销售19.66亿平，毛利33.70%，新收入准则调整所致，销售额110亿，平均单价5.60
2018年石膏板销售18.69亿平，毛利37.29%，销售额109.3亿，平均单价5.85
2017年石膏板销售18.21亿平，毛利39.04%，销售额98.8亿，平均单价5.42
2016年石膏板销售16.35亿平，毛利35.23%，销售额72.3亿，平均单价4.42
保守估计：
石膏板按毛利35%净利20%算，年增长5%，给15倍，
石膏板部分是137.8*20%*1.05*15=434亿
乐观估计：
可以给20倍pe
137.8*20%*1.05*20=578亿
龙骨
2021年龙骨销售额27.5亿，毛利18.43%
2020年龙骨销售额19.6亿，毛利24.68%
2019年龙骨销售额15.5亿，毛利23.78%
2018年龙骨销售额11.3亿，毛利未公布
保守估计：
龙骨按净利率10%来算给20倍估值，
27.5*10%*20=55亿
乐观估计：
一个300亿的市场空间北新只占5%
27.5*10%*1.3*30=107亿
防水
2021年防水营收37.6亿（卷材+涂料+工程），卷材毛利27.35%
2020年防水营收32.87亿，卷材毛利36.68%，
凯伦股份 2021年销售25.86亿，结构与北新防水类似，卷材+涂料+施工，目前市值44亿
科顺股份 2021年销售77.71亿，结构与北新防水类似，卷材+涂料+施工，目前市值116亿
（2022.6.1）
保守估计：
现在熊市市值都是低估的，凯伦每亿销售对应市值为1.76，科顺股份为1.5
北新防水市值为37.6*1.5=56.4亿
乐观估计：
目前从K线看低估至少低估50%
56.4*1.5=84亿
北新建材保守估计市值为434+55+56=545亿
乐观估计市值为578+107+84=769亿