$中芯国际(SH688981)$业绩发布好久，昨天中午才看下半年报，听了下管理层问答，投资者往往对中芯国际加持着很高的民族情怀，但现实中的差距是不可逃避的。                                     1、规模及技术差距：18年，规模地位上，台积电全球产能占比59%，而中芯6%，台积电2015、2016和2018年，实现16、10和7nm的量产，而中芯被打压着直到19Q4才刚刚实现14nm的量产。再来看20年中期，中芯最优秀的量产技术14/28nm营收占比9%（14nm具体多少，管理层不愿透露，19年占比近0.3%，大部分还是成熟工艺28nm），而同期台积电16nm和7nm营收占比分别为18%和36%，中芯国际太难。
2、盈利差距：中芯20年Q2业绩蛮不错的，Q2毛利率26.5%（mom+0.7pct），净利率13.4%（mom+7.7pct）盈利能力明显有所改善，可能折旧摊销有所减少所致；然而台积电呢，20Q2毛利率53%，净利率42.2%，技术吃透得早，规模优势叠加技术更迭把成本优势进一步做大。另外，28nm产品线是中芯布局较多的一只，但市场上28nm供大于求，加上公司有面临较大的折旧压力，这部分产品目前还是亏损的。
3、供应及客户：美国出口管制可能带来的供应风险，公司按需采购，并没有囤货，并未给寻求替补方案预留充裕时间。客户上，中芯已经决定不给海思供货了，对公司的影响目前还不清楚。