$牧原股份(SZ002714)$ $新五丰(SH600975)$ 雪球上发现养猪股票群有好几波人炒的不亦乐乎，经常当段子看。
这两年不止一个朋友私下跟我探讨过猪肉股票的投资机会，我都给了否定的意见，观点很简单——产能没出清，周期没到。
在我粗浅的认知中，猪肉这种消费型大宗商品（猪肉勉强算大宗商品？）周期的存在，主要是由于需求相对平稳，而供应的波动很大。（煤炭铁矿石铜矿等大宗逻辑略有差别，是供应相对稳定，需求变化大。）
2019年开始猪肉价格暴涨，一方面是由于非洲猪瘟的影响，但更重要的是中国在2018年前后全面推行的环保政策，以环境污染为由禁绝了大量的农户家庭式养猪，部分小型养猪场也被迫关停。各地政府普遍认为，本地养猪淘汰后有利于环境提升，供应缺口可由其他省份来补充，当全国各省份都这么想的时候，就危险了。
中国占据全球近50%的猪肉生产量和消费量，在全国各地大规模减少猪肉养殖时，市场会形成巨大缺口，无法通过国际贸易流通来解决供应缺口。（反观全球其他国家，并未因为非洲猪瘟出现如此巨大的猪肉产量和价格波动。）
猪肉行业一直存在大约4年的行业波动周期，背后的潜在因素是从市场发出短缺信号到新增猪肉供应放量存在18个月左右的短缺窗口期。
行业周期逻辑：供应短缺（猪肉价格暴涨）——新增母猪供应——加大仔猪供应——生猪出栏量大涨——供应过剩（价格暴跌）——仔猪需求减少——母猪需求减少（宰杀淘汰母猪）——仔猪/猪肉供应减少——供应短缺（价格暴涨）。
新增猪肉产能供应最短周期约18个月，是由猪的繁殖周期决定的（生理问题，难以加快，哈哈） ：猪肉供应短缺——各地加大母猪繁殖量（6-9个月成熟）——母猪受孕、首轮仔猪繁育（5个月）——仔猪培育、生猪出栏（5-6个月）。
成年母猪每年繁育2.5胎，一般集中新增的母猪生产2-3胎后，市场生猪存栏量和供应量大涨，导致供大于求，价格暴跌。
所以猪肉市场一般存在2-2.5年的价格上升周期和1.5-2年的下跌周期，但以往的周期相对平稳。2019年这种极端的供应缺口和价格暴涨，主要是由于行政命令放大了供应缺口，市场扭曲了。
极端扭曲的价格带来的养猪业的暴利，催生了后续各地极端的扩产能。夸张到什么地步，举个例子就知道了。2019年底，房地产一哥万科高调宣布进入养猪行业，筹建的山东养猪场规划年出栏量是50万头仔猪。那可是房地产还风风火火的年代，居然也眼红养猪行业的高利润了，其他牧原、新希望等传统养猪企业就更不用说了，全面大力扩建养猪场。
后面的行业悲剧就不可避免了，18个月的行业扩产能周期后，2021年初猪肉价格见顶开始快速下跌，2022年中虽然有一轮反弹，但已经是死水微澜、不改洪流了，目前来看，猪肉价格大概从高点下跌了60%。而牧原的股价也在2021年一季度到了91元见顶，然后一路下跌到现在36元，在22年中的猪价反弹中也没有像样的股价反弹。
这一轮周期，由于产能的非理性扩展，去产能的周期也就更为漫长，2年过去了，猪价还在跌跌不休。没有几家大型养猪企业爆雷、倒闭，产能不会真正的出清，目前形势来看，估计未来几个月才是某些企业真正生死存亡的时刻。
如果一切如预期发展，或许到2024年下半年前后，幸存的养猪业股票值得关注一下了。
但即使有周期到来，也不要指望有2019年这样的“大年”，毕竟消费下滑的因素不可忽略。
市场自有其周期，强制干预往往只会加剧波动和风险，希望更多人尊重规律。
一群人在2022-2023年在猪肉、地产行业里争吵哪个公司更好，我觉得有点浪费时间啊。