通过文章分析,三七今年前三季度估计股价也上不来,明年应该业绩会更好。所以中线投资收益不会太高了。降低预期比较客观。
此外,因为短期跌,机构恐怕需要时间出货。所以估计不会大幅度下跌,这个跌势结合技术面,大盘下跌风险,估计要考验前期低点了。(通过完美可以印证,完美和三七估值比),完美已经跌破前期低点,而且技术也很差。
总之三七已经不适合短中线投资了,这个基本可以肯定。上半年业绩比起去年同期基本一定是下跌的,没有什么悬念了
3.财报:对于个人整理的财报内容,如有问题以及疑虑之处烦请有识之士帮忙纠正
3.1往期回顾:近两年ROE保持30%+增速;销售毛利88%,销售净利率19.2%,销售费用占比高,销售费用主要用于买量推广运营等。
3.1 20年度财报:2020年度财报营收不及机构一致预期,实际与机构预测相比降低9个百分点,但同步归母净利润仅降低1.8个点,可能原因为:销售费用降低→营业收入降低,但单位净利润/营收增加1.4个百分点(以及销售净利率增加),总体看下来2020年度数据状况良好。
3.2 21年Q1预告:净利润下降过多,这也是目前最让人担心一点。依据公告,2021Q1营业收入36.6(均为亿元),按照往期数据估算,销售费用21.7,归母净利润6.1,实际利润:约1亿元,其中减去研发费用多出的0.4,则剩余利润=估算6.1-0.4-1.0=4.7,依据公告,销售费用增加为主要影响因素。假定4.7全部用于销售投入。则估算2021Q1的销售费用约为:21.7+4.7=26.4,营收36.6。单位销售费用/营业收入比例=1.38,低于历史均值1.71,-18.9%(依据以往数据估算,仅供参考)。
总结下来看,21年一季度的营收36.6(去年同期43.4,19年同期32.5)无法确定是否合格,但至少不那么糟糕,毕竟20年初疫情影响,营收数据会有较大的波动。其次,净利润,按照估算的可能在6.1亿元,其中研发投入的影响扣去增加的0.4,剩余利润5.7,再减去实际公告中预测的盈利1亿元(公告8千万~1.2亿元,这里按照平均值来处理),所以还剩下5.7-1=4.7亿元,假定其余的费用和成本不变,这4.7亿元会去哪呢?公告的说法是用于销售费用。再就没有更多的细节内容和信息了。如果真的按照公告所示,新产品---策略性产品前期投入较大,运营周期长的话。那么Q1的净利润大幅下滑是买量投入加大引起的利润降低。那么问题来了,买量投入加大是单位买量成本变大了,还是因为投资回报比的增加而加大了买量投入(如:海外收入同比增速120%~150%,环比增速40%~60%)。当然这些都是推测,没有实际的证据佐证,不过目前从这个数据来看的话,不确定性太高了,因为前者和后者性质上是完全不同的。当然这是管理层和决策层主导的,想必也自然有一定的依据才做的决策。只能说期望是向好的。
风险:公司转型效果差(数据不及预期),策略性产品前期投入较大利润回收不及预期等风险;游戏质量风险;其他风险
机遇:游戏市场规模扩大;研发投入加大(含定增),公司策略+产品转型成功后可能迎来业绩增速持续扩张,游戏内容质量提升使用户付费意愿以及付费水平提升;渠道商议价能力增加以及销售费用降低使得净利进一步增长等
希望有识之士交流沟通,如果有朋友对游戏市场有深度认知的欢迎补充,不管是行业,海外收入,财务报告等任何内容的补充,感谢!主要的目的是想多了解一点这个“谋”!
$三七互娱(SZ002555)$ $世纪华通(SZ002602)$ $完美世界(SZ002624)$ #三七互娱预计Q1净利下降近9成# #游戏板块# #传媒板块#
通过文章分析,三七今年前三季度估计股价也上不来,明年应该业绩会更好。所以中线投资收益不会太高了。降低预期比较客观。
此外,因为短期跌,机构恐怕需要时间出货。所以估计不会大幅度下跌,这个跌势结合技术面,大盘下跌风险,估计要考验前期低点了。(通过完美可以印证,完美和三七估值比),完美已经跌破前期低点,而且技术也很差。
总之三七已经不适合短中线投资了,这个基本可以肯定。上半年业绩比起去年同期基本一定是下跌的,没有什么悬念了
定增都是超配,而且是明星机构买的,30亿配7亿,机构投资前不会详细调研吗?回来说21年一季度,营收环比增的,利润少了那么多,去哪了?几款新游戏的前期投入,为什么投入这么多?说明以后很大可能赚的更多!海外营收翻倍,而且趋势还是增长的,后市持续看好