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$诺普信(SZ002215)$ 诺普信云南基地调研：早熟蓝莓陆续上市，量价双双超预期！
【出货和价格】今年促早做的非常成功，把蓝莓整个生产高峰往前移了。10月出货100吨，11月300~400吨，12月初步预计至少在1200吨以上，整个四季度出货1700吨。目前销售均价高达105元/kg，因为有节日效应，估计年前价格还会往上走。成本与今年上半年持平（3.3万/吨），意味着单吨利润超7万元，明年Q1预计出货量会达到8000到1万吨，Q2在1.1到1.3万吨，一季度高价期出货比例高于预期。
【投产与拿地】24年蓝莓投产面积2万亩中，专利品种与开放品种比例大致是7：3，25年会尽可能全部替换成专利品种，专利品种优势在于果子大、上市时间早。截止至今公司已经拿地3.6万亩，加上在谈的土地有4万亩。
【品牌与渠道】今年主打迷迭蓝（商超）和怡蓝美（批发商）两个品牌，明年要在30到50个城市实现ka渠道，计划占到销售渠道50%，目前Ka比批发每公斤价格高10到20块钱（量不大缺乏参考性）。
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我测算10月份每天3.3吨，11月份每天10-14吨，12月每天40吨，1月份每天100吨，2月份每天120吨，3月份每天100吨，4月份每天120吨，5月份每天120吨，6月份每天100吨。2月底前均价110/公斤，3月份均价100元/公斤，4月份均价80元/公斤，5月份均价50元/公斤，6月份均价35元。
四季度3万亩达产，产量翻倍，毛估估蓝莓2.5亿利润，蓝莓明年1、2、4季度贡献12亿左右利润。
把四季度均价定在105元，1月份、2月份均价定在110元，3月份均价定在100元，4月份均价80元，5月份均价50元，6月份均价35元。对应四季度产量1700吨，一季度产量9600吨，二季度产量在10200吨。成本33元/公斤。对应四季度利润在12000万，一季度利润在70900万，二季度利润在23600万，蓝莓利润就爆棚了。
中信证券2023年11月27日发布诺普信投资价值分析报告：
盈利预测、估值与评级： 目前公司正积极拓展特色生鲜消费业务，打造第二增长曲线。随着其核心单品基质蓝莓的投产面积快速增加，公司蓝莓产销量或将实现高速增长。综合考虑公司在云南园地资源、专利品种及促早技术应用、全国销售渠道建设等方面具备先发优势，我们预计公司未来三年特色生鲜消费业务将贡献核心业绩。我们预测，公司 2023-2025 年归母净利润分别为4.2/7.3/10.3 亿元，对应 EPS 预测为 0.42/0.73/1.04 元。综合考虑公司特色生鲜消费业务高增预期、农药制剂业务的领先行业地位，参考农产品种植（苏垦农发、北大荒）及农药制剂（扬农化工、润丰股份）可比上市公司现价对应 2024年平均 16x PE（苏垦农发为中信证券研究部预测，其余为 Choice 一致预期），并结合绝对估值结果，我们给予公司 2024 年 16x PE，对应目标市值 122 亿元，对应每股价值 12 元。首次覆盖，给予“买入”评级。
吗的，老子没熬住，被震出去了