capm实际运用的时候。rm几乎是一个不变量，因为数据期特别长，对波动不敏感。beta是次要变量，因为行业逻辑和融资需求一般不会变。真正的自变量是rf。beta大于1时，rf下降，rm-rf上升，capm升高。也就是说成长股在降息周期，折现率上升。