$宇华教育(06169)$ 可转债，40亿办学投入，流动负债，转营，估值
40亿办学投入
应该尝试过转出资金还可转债，卡得严，就投诚。大把资金在账上，学校不能只盈利为目的，提前本科评估，只有把资金沉淀到提升学校质量，账上应该没问题，争取到持续运营和少量学额增加。同行都在顶着资本市场压力加大投入办学，那么转营也可能会放开。
可转债1
既然投诚了，政策支持职教，国内可以找银行贷款办学，国外的可转债能不能再融资替代一下呢？招商有4%筹码，可不可以政策支持用招商香港支行融资替代一下。这样的话，还款渠道可以转营后还外币，或者政策特殊支持还人民币。
可转债2
大把资金投资办学投诚响应职教不盈利为目的，李家就是自己人，跟d走听d话的人，能换来持续性经营和学额增加，什么时候落地转营？或者用招商特殊照顾一下。没有明确转营落地，市场情绪和资金认可没起来，李家不会再投入上岸资金回购拉股价，依条约强制外资可转债沉淀为龙国资产有难度的。这个本来是等整车明朗，预设的一条解决可转债的暗线，目前看没等到，就龙国特色也可能如咳嗽政策突然放开，然后李家筹码吃够，放开回购拉高一个月。转营明朗，底部筹码吃够，市场预期到2.15港元以上还是容易的，李家和其它资金合力拉上2.15港元一个月也不无可能。这一波可能有10%流动筹码被低价换手。这条暗线要时刻关注新闻，宇华的本科教学评估能得到多大的认可，然后危难时刻，会来什么级别的客人，至少和招商级差不大。具体可参考魏桥被做空。
流动负债
就债务和盈利情况来看。流动负债还包括预收学费和住宿费一项是期末学完就还完的，在期末会有一半抵消，一半转成流动资产。保证学校运营情况下，用利润还完国内流动负债和非流动负债大概要到2026年，接着还完可转债要2027年，三年后基本无债经营。从运营来说，希望不要挤兑，用新债抵旧债，持续运营最好。
转营
庙堂之上不再受细分行业运营困难影响。走自己的节奏，民营经济促进法出来，依法依流程转营。
估值
没转营前。由于没分红，行业比烂，估值参考学额缩减的k12枫叶教育，有净利润情况，ps值的。
转营后（2024-2026期间）可转债化解，流动负债问题减小，学额比今年增加了3万，本科学费占大多数，本科学费和同行一样小幅提价， 估值2-3元还是期待。2027年之后，可以分红，大行情牛市情况3-5元。
这个局里面最苦的是小散，最受益的是拿了上岸资金很舒适坦然傲慢的李家。可转债办法比小散多。