建立这个组合的目的是对里面的公司研究然后剔除。
今日剔除中国中免。
理由如下：
1.中国中免是做免税店的，有几种业态，机场，离岛，市内，线上。分那么多种也是麻烦，就两种线下和线上。
2.中国中免的优势就是比别的保税，直接购买便宜。然后牌照是稀缺的。
3.当前大家的观点是，因为中产阶级消费结构变化导致的销售收入下降。但即使消费结构不变化，未来也会出问题。
4.主要的问题是，牌照带来的收益率会下降，因为牌照不再稀缺了。
5.如果牌照不再稀缺，中免必然会遭受竞争，竞争必然带来单价下滑，单商品毛利率下滑。先说，线下，线下假设是机场，港口和市内。如果别人有牌照也可以做。除非，它把机场，港口的位置也垄断了，但不大现实。再说线上，线上会对线下造成冲击，线上的普及更容易造成竞争。至少线下还能拿到一块好地。
未来市场空间是大，但单价来源于供需关系，以前牌照稀缺的时候，供给他说了算。现在牌照不稀缺了，仔细想想，其他公司没有供给能力？不缺供给能力的，想想保税仓。
6.有没有可能出现宁德时代那种，未来市场空间巨大。量升价跌的情况下，总收益还是上升的。我觉得有可能，但没有宁德时代那么大。
原因是中免本质是零售商，本质是流量获取。之前业绩为什么海南占比大了，因为别人都知道了。为啥之前进展缓慢，因为很多人不知道。所以，以后会有更多的人知道么？要是会做流量，不至于市内整的那么慢。
7.千万不要把希望归咎于市场份额大，公司生意管理能力强。从非海南业务的进步来看，说明作为零售商效率做的挺一般的，比如很多人不知道有线上店，也不知道随便填个航班就能买。
所以，牌照优势消失，竞争优势消失。当然之前是线下为主，其他对手更菜。现在线上线下同时做，牌照放开，寄希望于其他对手更菜？王府井更菜？还是以后某电商平台有了牌照更菜。
当然不排除存在一种可能，为了保稅。不让电商平台参与，让一群零售效率低的特殊体制企业竞争。在矬子中选大哥。但最好别这样想。
基于以上，直接删除中国中免。不排除它嘎嘎涨，但与我无关。
以上来自于2个小时的研究，可能存在错误和漏洞。欢迎用大概率的确定性逻辑说服。
$中国中免(SH601888)$