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$泰格医药(SZ300347)$ 现金流跟不上净利润的增长
研究这家公司时，发现最近三年（2017-2019）的现金流跟不上净利润的增长
不知道是不是个风险．
翻2019的年报，里面是这么解释的：
（1）主要由于报告期内公司公允价值变动收益18,499.60万元和投资收益17,982.80万元，影响公司净利润；
（2）主要由于报告期内公司营业收入增长而项目进展未到收款节点。
第一条可以理解，帐面浮盈，还没有变现，或者投资标的没有分红入帐．
第二条，泰格是按完工百分比来确认收入，既然是收入的确认时点问题，照理说每年都是一样的，为什么独独2019年下降得这么厉害？应收款从18年的7.81亿到19年的10.7亿，增长了38%，幅度还是比较大的，再细看一下帐龄，似乎还好，1 年以上的只有两千多万。
做为一个观察点，等今年的中报或年报出来再看看
翻到了6月份征对交易所的问询函，公司是这样解释的：“2019 年销售商品、提供劳务收到的现金 265,793.65 万元，2018 年 销售商品、提供劳务收到的现金 234,195.91 万元，同比增长 13.5%，低于营业收入增长，原因主要是因为国内生物医药行业近两年发展迅速，公司客户结构发生变化， 国内创新药企的比重提升。不少创新药企和公司加深合作开展新药研发，成为公司 的重要客户群体。他们在药物研究开发阶段的投入较大，但由于产品还未上市不能 产生收入，需要通过资本市场融资来满足资金需求。随着 2019 年底及 2020 年融资 活动陆续完成，这些客户的欠款情况预计将得到明显的改善。 ”
预计将得到明显的改善，拭目以待。
净现比的分母怎么会是归母净利润啊？不应该是净利润么！
这货的缺点还一大骡子那 就看你敢不敢
为H股上市适当粉饰一下业绩，可以理解。