今天的文章，介绍一个资金配置的好机会，这是今年极好的行业方向，而本文介绍的明星基金经理陈一峰，五年期股票基金第一名，即将发行的新产品，集中投资在该方向。
关注我的同学都知道，本人推荐的基金，那都是极好的，就拿节后推荐的广发纳斯达克100ETF来说，走势良好，一周多时间15%收益，非常突出的表现。
而这一次看好的行业和对应基金，我个人认为，这个机会是非常好的。
周期行业今年的反转
（来源：Wind，截至2020.2.4）
2019年以来，以电子、计算机为代表的科技股大放异彩，钢铁、建筑为代表的周期行业萎靡不振，甚至2019年以来是10%以上的负收益，但从各种因素分析，周期股反转的机会，已经到来了。
这是一次非常好的历史性机会。
从几个方面可以得到周期股面临反转的结论：
第一、今年的行情，和新冠关联度很大，这和2003年非典股市非常类似。
参考2003年非典时的股市路径，可以发现，周期股却是2003年表现最好的行业！
2003年，非典的时候，市场的投资路径是，最早炒作医药股，和现在一样，当时也炒的海王生物一类概念股，然后炒旅游酒店反弹，再到金融汽车钢铁为主的周期股。
2003年，笑到最晚的，笑的最好。
涨幅最大的是钢铁、采掘为代表的周期行业。
2020年的行情，可以看到，和当年一样，最早启动的医药股如口罩、抗生素、消毒水等出现大幅上涨后的回调，而这时，我们应该考虑中长线的逻辑——周期股。
现在选择周期股的逻辑在于，今年一季度，我国消费、出口受到不利影响，那么政策的发力点，必然集中在逆周期调节，重点在以基建、钢铁、水泥为代表的周期性行业。
这是当下影响就业人口与产业链最多的领域。
今年政策势必要逆周期调节，维持经济增速6%左右的目标，基建是稳增长的主要抓手。
根据测算，如果仅对冲一季度消费的影响，全年基建投资增速要达到7%以上。
第二、国债利率跌破3%，意味着周期股重大机遇已来。
目前十年期国债利率已经击穿3%了，而在历史上，能够击穿这个数据的近20年来，只发生少数几次。
印象深刻的，2003年中SARS之后，2006年初，以及2008年底。
国债利率走低，这对于对利率敏感的周期性行业是一大促进，利率低说明市场流动性充裕时，各行业都在大举开工，周期行业就会受益。
从历史上看，2003年下半年，A股五朵金花行情，钢铁、汽车、石化、能源电力、金融这五大周期行业引领市场，成为当时最大的亮点。
06年-07年，是典型的周期股行情，万科、中金黄金、云南铜业都涨了多倍。
2009年也是一波周期股大行情，钢铁、水泥、基建大涨的一年。
而2020年这一次，A股的周期股会怎么走呢？值得期待。
第三、周期股处于历史底部，估值极低。
现在的周期股，从PE与PB来看，都处于一个历史底部水平。
周期股最近两年不受待见，去年12月，宝钢股份这样的代表性钢铁龙头居然被调出上证50，这是周期股的一个底部标志。
而形成对照的是，这些周期股分红却是不错的，盈利反而处于很好的状态。
（来源：Wind，截至2020.1.4）
为比较市场上成长股与周期股PE的动态变化，选取银行、非银、化工、房地产、汽车、采掘、钢铁等7个行业作为周期股代表，取其等权PE代表市场周期股PE；选取计算机、电子、医药生物、通信等4个行业作为成长股代表，取其等权PE代表市场成长股PE。
我们看到自2017年起（图中灰色区域），成长股相对周期股的价值从底部开始反转，并在当前已经接近历史峰值，从这个维度说明成长股已经并不便宜；相反，价值股反倒处在相对便宜的状态。
这说明，从现在的这个时点看，周期股的性价比更高，更具有向上的确定性。
五年期冠军安信陈一峰出山
周期股的投资，比我们熟悉的科技股、消费股，难度要大得多，因为相关公司很多并不是我们看得见、摸得着的。
推荐个人投资者以购买基金的方式参与，现在就有一个非常好的机会，来投资周期股这类价值股品种，来自安信基金的明星基金经理陈一峰和张明，正在发行新基金——安信价值回报三年持有期混合型证券投资基金（008954）。
下面重点说一下基金经理陈一峰。
陈一峰是著名的基金经理，他的业绩有多好？
截至2019年底，陈一峰管理的安信价值精选成立以来的收益率达216.9%，超越上证综指171个点，业绩走势远超上证综指和价值精选的基准。
（来源：产品定期报告、Wind）
从中长期业绩看，在成立满三年的股票型基金中，安信价值精选以23%的年化回报排名第5位；截至2019年底五年期业绩我们来看，其同类排名高居第一位。
在过去几年，陈一峰包揽公募基金多个奖项，是知名的基金经理，得到市场认可。
陈一峰的成名作是安信价值精选，这是一个很典型的穿越牛熊的产品，不论是在牛市还是熊市，获得了长期稳健的收益。
安信价值精选，时间越拉长，业绩越好，可以看出，陈一峰是一个长期主义选手。
价值派选手、风格不漂移
陈一峰是价值派选手，不去追逐风口，而是长期投资符合其价值判断的优秀公司。
（来源：Wind，截至2020.1.16）
从价值精选的风险收益分析可以看出，价值精选是一个注重风险、注重长期回报的产品。
在累计收益处于同类产品5%的同时，它的夏普比率也处于前5%。
这就是陈一峰的特别之处，他取得高收益的同时，承担的风险却是相对很低的。
陈一峰选股的诀窍：宽基选股、坚守能力圈、低换手率和淡化择时。
这四个特点，都指出了其投资的本质：长期主义，坚守价值观，简单有效，不看重短期排名。
陈一峰的逻辑是，投资最核心的部分是把握公司的本质，选出真正长期优秀的公司。
尽管业绩也有波动，但陈一峰坚守能力圈，不是简单去追逐“风口”。
他会非常仔细的分析、对比、调研，仔细的去琢磨、挖掘公司，真正深刻的去理解一只股票。之前会做大量的工作，这个过程有可能会长达超过一年半的时间。
陈一峰重仓股（2019-12-31）
这是因为，好公司能够长期获取超越社会平均报酬率的收益。
好公司是稀缺的，那么一旦寻找到了好公司，就要与之共同成长，长期持有，立足五年一倍，争取三年一倍。
他的产业视角：公司是怎么赚钱的、为什么能那么赚钱、未来会发生什么变化？
公司相对竞争优势有多强？行业竞争结构如何？产业在什么阶段，发展空间有多大？
他的财务视角：公司ROE的变迁、结构如何，未来是否能够维持或变得更好？公司现金流情况如何？公司的估值水平如何？
这些都说明，陈一峰是一个典型的价值派选手，他不关注市场的短期波动，淡化择时，而把主要精力放在找出稀缺、优秀的公司。
投资最核心的部分就是研究并把握公司的本质，这也是最难的部分。
安信价值回报值得期待
陈一峰本次出山，和基金经理张明联合，推出安信价值回报基金（008954），值得关注，推荐购买。
可以看到这个基金的特点，锁定三年，致力于为投资者创造长期稳健的业绩。
为什么要锁定三年？
这和我国基金投资者特点和基金经理特点有关。
举例说，我国基金投资者偏好追涨杀跌，市场大涨的时候纷纷抢购，市场大跌的时候拼命赎回。
最近的例子看，春节后第一天，大量基民赎回，回避风险，但是大盘却在第一天大跌后，连涨多天，收复大部分失地。
2019年的一个数据令人无语，一个涨幅60%的股票基金，持有的基民获利超30%的占比，只有千分之一。
大量的利润被浪费在追涨杀跌、做波段的短期行为。
而封闭三年的基金，可以有效解决这个问题，克服许多投资者的缺陷，获得更高收益。
这是第一点。
第二点，锁定三年和基金经理的特点相匹配。
陈一峰的投资风格，集中于产业的变迁以及一个企业优势慢慢的实现，基本上都要用1-3年去完成。
作为优秀的价值派投资经理，陈一峰短期业绩未必突出，但是放到两年、三年，就很优秀了。
（来源：Wind,截至2020.1.23）
从他管理的安信价值精选，以三年持有期看，安信价值精选三年滚动收益平均值是87.31%，超越上证指数76个点。
对未来市场的机会，陈一峰充满信心，他认为，短期来看疫情对经济有一定冲击，但预计疫情对经济的影响偏短期，主要是在一季度，最差的情况或持续到二季度，大概率不会再影响下半年和明年的经济。$招商银行(SH600036)$ $中国平安(SH601318)$ $海正药业(SH600267)$
他表示，市场回调为我们提供了三年期买入好公司的机会，市场估值处于历史平均偏低的水平。
虽然整个宏观经济依然处于下行趋势下，但龙头公司在存量经济环境下，持续扩大优势提升份额的确定性在逐步增强，拥有良好竞争格局的部分优秀企业的盈利能力依然保持在不错的水平。
长期来看，部分优秀公司的潜在盈利能力依然未被市场充分认识，行业龙头公司的结构性机会不断出现，未来3-5年，部分细分行业龙头公司会持续表现好于行业整体。
总结：
当前的时点，多个指标显示，以周期股为代表的低估值价值股具有历史性的投资机会，值得市场重视。
作为普通投资者进行价值股投资是很难的，推荐选择优秀的价值风格基金，重点推荐安信明星基金经理陈一峰和张明即将推出的基金——安信价值回报基金（008954）。
陈一峰长期业绩非常优秀，价值精选五年期第一，同时，他是明显的价值风格，长期投资换手低，风格不飘移，从过去业绩看，他取得高收益的同时，承担的风险却是相对很低的。
从产品特点看，三年持有期的产品，符合中国基金持有人特点，更可以发挥基金经理长期投资的优势，从历史数据看，陈一峰管理的安信价值精选三年滚动收益平均值是87.31%。
最后，五年磨一剑，霜刃未曾试。陈一峰在过去取得了很好的投资业绩，我们期待陈一峰和张明推出的新基金在得到市场认可的同时，为持有人创造长期良好的回报。
