老唐：好奇心，在我看来，是投资领域里最重要的品质。甚至可以略显偏激的说：没有好奇心的人，不大可能成为成功的投资者。 好奇心的重点有三：承认无知的心理准备，弄懂未知的快乐，承认错误的坦然。
问：一旦茅台酒的保值套利空间没有了，增值预期消失了，那么会不会出现需求的锐减？进而把茅台销售带入一个负循环呢？ 到时会不会动摇整个茅台酒的定价根基呢？
老唐：炒酒客的占比不小，这应该是当前的客观事实。所以，一旦你说的保值套利空间没有了，几乎确定会出现你说的需求锐减情况。 如果你想躲开它，那确实是需要万分警惕的。对我而言，我不在意这事情。 炒酒客所做的事情，不过就是推高或砸低某一年的一批价和零售价。无论有没有炒酒客的参与，无论需求是高也好，低也罢，反正茅台公司都只能供应那么多，连市场真实需求（消费者饮用+消费目的的陈放需求）也满足不了。 即便最坏情况，出现某年公司出厂价提升过快，叠加炒酒客大量出货，直接导致市场批发价低于出厂价了，公司也不过就是重复2013~2016年的故事，相当于兼职炒酒，将出厂价的成品酒存起来，等需求高峰出现的时候，以更高的价格卖出去而已。 因此，我一直说，对于以长远视角看茅台，投机性质的囤积需求（非消费目的），不过是一个朝三暮四和朝四暮三的把戏。反正茅台公司都是尽产尽销，最坏情况也是以几年一个周期看的尽产尽销。所以，不关心这事。 但对于意图吃到茅台供不应求的增长过程，同时还意图躲开渠道出货冲击的投资者而言，难度就大的多了，不关心这问题是不行的——我只是自认没有这个本事，也没有这个兴趣去关心渠道的问题，所以就忽略它了
问：请教个想不懂的问题。酱油，生活用纸都是必需品，为什么酱油公司比生活用纸公司（譬如洁柔）好过那么多。电视机，空调，油烟机，除了电视机厂家，空调,油烟机厂家也是过得很安逸，理论上油烟机最简单，电视机最复杂，越复杂的电器生厂商相对应该比简单的电器才对啊。
老唐：可能酱油相比纸张来说，是有差异化的产品。空调和油烟机属于技术进步比较慢的、缺乏替代品的产品，电视机技术进步太快、被其他屏幕替代太多。
道法孜然:酱油实际是c端家庭和b端饭店两个市场，对于家庭，入口的东西，能形成品牌护城河，对于餐饮，为了保持口味的一惯性，厨师用惯的品牌产品不会轻易改变。所以销量大的品牌日子会过得不错。纸巾的特点是“很重”，跟水泥啤酒一样，运输半径有限，保质期短，运输费很高，扩张就得就近建厂，资本支出大。再者，纸巾毛利率一般，核心原材料纸浆需要大量进口，纸浆又是强周期产品，注定了这类企业本质是周期股…
问：茅台酒你补货了没有，多少啊？
老唐：有些库存永远也不会涌入市场，特意去酒柜数了数，酒柜里还有22瓶茅台酒🤣我还有不少手工班，梦9，梦6+，以及其他杂牌酒呢🤣按照隔日一两半的习惯来说，如果没有特别的事儿，一年应该总计消灭掉27瓶酒。但我也不是全部喝茅台，也有梦六梦九手工班，茅台1935和汉酱等，有时还会搞点儿葡萄酒，所以茅台可能一年也就十来瓶吧。
网友：其实就是林俊杰演唱会的门票被黄牛一抢而空，黄牛加价五倍，结果开唱半小时后发现砸手上了，然后跳楼价甩卖.林俊杰演唱会主办方一毛钱没亏，都是亏黄牛.只不过这个时候大家都骂黄牛，不骂林俊杰. 到了茅台，就变成不骂黄牛，骂茅台了
问：为什么价格下降通常以激烈的方式呢？
老唐：投机领域里，所谓趋势一旦逆转，都是激烈踩踏，没有慢慢来的说法。
问：茅台酒2023年销量4.2万吨，茅台酒的密度是0.92418克/毫升。换算1吨是2164瓶，1吨2124瓶约8900万瓶，有人测算1年最多喝两三千万瓶（不一定保对），茅台马上一年6万吨甚至7万吨，那积累的社会库存超2亿瓶，一旦价格下跌，会导致抛出，抛出来得两三年才能喝完，肯定会冲击出厂价，届时茅台会跟之前一样控量保价，控量的话，怎样保持销售额继续增长呢？
老唐：你把思考建立了一个“有人测算一年喝两三千万瓶（不一定保对）”的假设上，答案就很清晰了。如果这个测算对，茅台完蛋，没办法保持增长的。如果这个测算不对，你的头发完蛋，保不住了。反正茅台和你的头发，必须完蛋一个🤣
问：2027年左右茅台基酒产量达到8万吨左右，市场能消耗得完吗？现在总觉得买入茅台收益不够高，不满足，这是啥破思想？
老唐：十年前好像有过一模一样的问题，除了把那个8改成4，其他一字不改🤣（永远不要低估了中国人追求财富和追求享受的劲头儿。世界第二的经济体，会诞生一款庆功酒，用于对中华文化表达敬意。茅台机会最大，五万吨远远不够分。——2014年2月22日）
问：某天听说某省一年造的假茅台就有三十万吨，我就放心了。
老唐：这些也是捕风捉影的瞎扯淡。
问：今天偶然看到有传媒公司在电梯里用投影仪将广告投在电梯门上，电梯门关上就会播放广告。这种科技会对分众产生啥影响吗？个人感觉比较新颖，但不知道效果好不好。
老唐：好多年就有了，记得搞这个的公司是叫“梯影传媒”。
网友：梯影传媒很多年了，专门做次级写字楼，比分众所在的写字楼低一档我们大厦几年前就有这种梯影广告，效果不好，你想想上下班几乎每层停靠，一句话还来不及说完就停靠了，最后变成噪音了，而且，画面也不好。如果好，分众也可以做；如果不好，分众就不做。同时，某种程度上说一台电梯内可承载广告量是有限的，不可能四面八方全是广告轰炸，分众的先发优势在这里就体现出来了。广州这边，分众也装了很多这样的投影仪。上海流行过一段时间，大概一、二年，后来就不见了。 分众的优势，并不只是在电梯里贴了个海报，安装个电视这么简单。
问：会搭售茅台集团的酒吗？
老唐：茅台股份公司不会搭售集团的酒，但集团有几千吨1169～1499的茅台酒，常常 被集团拿来搭售集团酒。
问：分红到账，不管多少，都当天买入茅台吗，会继续等还是？
老唐：等什么呢？等涨还是等跌。我不知道会涨还是会跌，也就不去等了。
问：比茅台性价比高的酒多的是，为什么一定选茅台？我这种年收入20万的都舍不得喝。
老唐：茅台产销量满打满算，也就只占我国白酒产量的不到0.5%，它能满足的人群本就非常有限。我猜想，主要考虑性价比的消费者，不是茅台主要消费群体；年收入20万的消费者也不是茅台的主要消费群体。
问：茅台2023年的利润是747亿，按照15%的增长率，2024-859亿，2025-987亿，2026-1135亿。也就是2026年大概有1135亿利润，按20倍计算=22700亿，减一半=11350亿，按现在12.6亿的股本得到11350/12.6=900.7936508元。也就是到900元/股这样的价格就可以买进了？
老唐：利润估算我觉着没有什么问题。估值和买点嘛，不予评价。总之肯定是越低越安全🤣
问：系列酒353元的销售价格是包括经销商、商超、直销渠道等渠道综合平均计算的，实际系列酒卖给经销商的价格一定比353元低，对不？
老唐：对，实际上搭售只是很少一部分，系列酒本身也有很多独立经销商的。
问：茅台2023年财报提到净资产收益率34.19%。 根据净资产收益率=净利润/净资产 =747.34\2156.69=34.65% 根据加权平均净资产收益率=净利润\平均净资产 =747.34\[(2156.69+1974.8)\2]=36.17% 请问财报中34.19%是如何计算呢？尝试了多个数据变化着计算，但始终算不到34.19%这个值？
老唐：忘掉这事就好了。加权净资产，你算不出来，除非你有每天的数据。
问：是否可理解为，自己计算的净资产收益率和公司年报的净资产收益率数值大概接近，就能以年报的净资产收益率为参考依据了？
老唐：对，年初年尾除以2，大致差不多就可以直接取信财报数据了。你我可以去质疑资产的真假，至于这个数据计算，基本不可能错的。
问：这次分众的分红除权除息，市值会随着分红出去的钱降低，如果分红很可观，是否在分红后购买会更合适，还是可以忽视分红的金额呢？因为分众的分红并不影响未来自由现金流的变化。
老唐：没看懂你的问题，你是不是问分红后是否需要调整买卖点？如果是，我通常不会因为分红而调整。
问：不是的。因为分红没有影响公司的盈利情况，所以对于公司的估值应该不会有变化。不过分红之后会导致市值自然下跌，所以如果有资金购买的话，等到分红后购买是不是一个更好的选择。
老唐：没发现有什么差异。你分红前买了，分红的动作就等于把这部分钱退给你了。和分红后买有什么区别呢？
问：老唐开始扯了，官方指导零售价1499，不是随意可以调高的，还1819，扯淡吧
老唐：老唐可以扯，你可以不信嘛！
问：古井贡的延迟高达三天，在股权登记之后，分红之前买入，这时候股价没除权岂不是要亏一个分红价格？如果市场先生有效，这三天应该市场自动除权
老唐：20日股价就除权了，B股确实有三天时间，股价已经少了一块，但现金还没有到账。
问：如果丢开兴趣不计，在选择高考志愿专业时，采用巴老的看长期不变的，10到20年后大概率还是好的，有复利的（如医生）选专业，是一个好方法吗？
老唐：我觉着丢开兴趣不计，这就已经是重大损失了。人生短短几十年，不能挂倒挡，不能重来，居然考虑问题的时候，可以先丢开兴趣不计？？除非没得选，否则我觉着“丢开兴趣”一定不是个好的假设。