正如种子在土地、阳光和水分的滋养下，自然会带来更多粮食的无中生有一样，一个正常社会，因为有人的努力、分工的细化、贸易规模的扩大、科技的发展、劳动生产率的提高、人类需求的不断增长，以及法币时代不同于金本位时代的通胀属性等等，都在推动着经济的自然增长。
以我国为例，过去40年来我国经济经历过繁荣，也经历过萧条，名义GDP年化增速是14.8%。
由于体量已经从3645亿增长到90万亿，目前增速已经下降为约8%~9%（实际GDP约6.5%+约1.5%~2.5%的通胀）。
按照优质企业增速高于名义GDP的常识，将优质企业最近三年净利润增速估算为10%~15%，不会有大的问题。
真要是名义GDP大幅下降，优质企业连10%~15%都做不到的时候，用后脑勺想也知道届时中央银行一定使出浑身解数放水刺激，引发股市估值中枢上移。
查理.芒格曾这样表述伯克希尔的投资原则：「我们就像刺猬，只会一招，就是寻找利率低于3%的浮存金，并把它投向能产生13%回报的企业」。这里之所以用13%数据，所代表的的含义其实就是「比（能够获得12%回报率的）普通优质企业还要好一点点的企业」。
而这个12%究竟是统计结果（巧合），还是背后有深层逻辑支撑，暂时还没彻底想明白。但它在我国股市同样得到的历史数据验证。沪深300指数以2004年12月31日为基点1000点，至今15.65年。考虑了分红后的沪深300全收益指数今天的收盘点位是6139.26，年化收益率为12.29%。 说破了，简单到令人不敢相信，对吧？投资本来就不复杂，复杂的是判断。

备注：中国GDP总量1998年约1.03万亿美元，2008年约4.44万亿美元，2018年约13.26万亿美元。1999~2018年化增速13.6%；其中1999~2008年年化增速15.7%；2009~2018年年化增速11.6%。过去十年的名义GDP（GDP+CPI）增速，大致按照12%估算。
【老唐】