业绩情况：2023年公司的业务规模及效益继续保持了良好稳定的发展节奏。3月26日海吉亚发布2023年业绩报告，收入40.77亿元（+27.6%yoy)，剔除核酸检测后收入同比增长34.0%；毛利为12.86亿元（+25.1%yoy)，剔除核酸检测后毛利同比增长36.0%；净利润6.85亿元（+42.1%yoy)，剔除核酸检测后净利润同比增长63.6%，经调整净利润为7.13亿元（+17.5%yoy)，剔除核酸检测后经调整净利润同比增长31.1%。肿瘤相关业务收入17.8亿，其中存量肿瘤业务收入占比提升至46.9%, 较22年提升了1.9个百分点。以5年维度看，2019年至2023年嗯公司的营业收入复合增长率39.2%，毛利复合增长率40.5%，经调整净利润复合增长率42.8%。如果以7年维度看，2017年自2023年公司营业收入复合增长率31.8%，毛利复合增长率40.2%，金桥等净利润复合增长率56.2%。公司业务的永续性强，充分享受时间复利。公司优势：1）公司已经建立了一套标准化、垂直化的学科建设体系，以肿瘤学科为主的集团多个学科标准化专业学科事业部，可以垂直赋能，帮助我们的医院相关学科发展；2）公司拥有的精细化的医院管理模式，不同地区不同规模乃至不同开业年限的医院在海吉亚集团精细化管理模式下，均能取得较好的规模增长和效益提升，创造社会价值；3）公司拥有高效的并购整合能力，在集团的高效整合下，并购医院往往在短期内就能取得各方面显著的进步；4）同时集团又立足医院长期品牌建设，帮助医院实现长期稳健的增长。5）集团目前已初具规模，逐步显现出人才虹吸效应。集团医院现有享受国务院特殊津贴专家4人担任全国全军主委或副主委的专家8人，担任省市级的主委或副主委的专家超过60人。此外规模效应也帮助公司在上游溢价和一级市场并购标的选择中积累了更多的优势；6）集团所有医院均为自持物业，重资产模式在前期固然不容易，但在中后期一定是幸福的。集团拥有近万人的自有人才队伍，上千人的高级职称医师团队，这些都是未来公司长期发展的基础和依靠。地区公司管理层拥有丰富的专业经验，并坚持长期主义。7）在业务规模快速发展的同时，公司也注重肿瘤及其相关学科的建设：目前集团医院已取得国家和省市级临床重点专科10余个，其中重庆海吉亚医院肿瘤科被国家卫健委评为国家医疗机构临床能力建设重点学科，长安医院肿瘤科和重症医学科科入选了西安市市级重点专科建设单位；苏州永鼎医院血液科获评苏州市市级临床重点专科建设单位，重庆海吉亚医院普外科和重症医学科获批重庆市高新区临床重点学科；单县海吉亚医院骨科被评为菏泽市重点专科；贺州广济医院骨科被获批贺州市临床重点专科建设项龙岩国外医院肿瘤科被评为龙岩市临床重点专科。扩张：在建医院进展方面：德州海吉亚医院计划设置床位1000张，2024年三月通过三级综合医院验收；无锡海吉亚计划设置床位800-1000张，预计2025年初交付；常熟海吉亚计划设置床位800-1200张，2023年7月正式动工，预计2025年底交付。现有医院二期进展：重庆海吉亚Ⅱ期（新增床位，下同，1000张）医院目前可开放床位达到1500张，于2023年三月升级为三级综合医院；单县海吉亚Ⅱ期（500张）2023年7月全面投用，目前可开放床位达到1500张；成武海吉亚Ⅱ期（350张）已于2024年一月投入运营，目前可开放床位达到500张；开远解化Ⅱ期（500张）2023年5月已取得建设工程规划许可，目前正在办理建筑工程施工许可证；贺州广济医院Ⅱ期（500张）2023年7月取得建设工程规划许可，投入后医院可开放床位预计达1400张；苏州永鼎Ⅱ期（500张）已驱动筹备，项目投用后医院可开放床位预计达1500张，长安医院Ⅲ期已启动筹备，项目投用后医院可开放床位预计达2100张。并购医院方面：2023年5月公司公告收购宜兴海吉亚医院，6月起并表，并表当月扭亏，6-12月并表6个月收入增长30.8%；2023年7月公司公告收购西安长安医院，9-12月并表3个月收入增长28.9%；2023年11月公司公告收购曲阜城东肿瘤医院，医院待迁址后床位达300张 Q&A：1.2024年1-2月经营40%以上增长，全年业绩预期以及收并购的节奏？a)目前3月保持1-2月的情况，后续可能会进一步加速，二期医院以及并购医院持续优化，预计会超额完成全年的指引；b)目前无锡医院已经封顶验收，预计25你那初会投入运营；常熟医院进入施工状态，25年底预计会投入使用c)并购：今年、明年会继续并购d)后续2年会在23年的基础上床位增长4400张，增长40%的空间2.一级市场价格目前的情况？后续价格是否会合适？a)医疗需求不断提升，但是国家政策鼓励优质医疗资源；如果一级价格好，符合公司战略，会进行并购b)如果股价过低，低于一级市场，会动用公司回购注销，个人与团队坚持增持c)目前股价过低，我们有50亿出头的医院，有1200亩土地以及相关政策d)一级市场价格下来很快，4亿的永鼎花了17亿；长安6.6亿花了16亿；市场上类似标的大概14-15亿，便宜了10%多。目前各种证照跑下来比之前都难度更高，更为规范；3.目前政策例如drg对公司的影响a)第一家医院21年进入drg，目前运营3-4年，目前医院表现很好；b)drg政策不断精细化，引导高质量的方向发展，鼓励新技术（每个地区每个月都有），不鼓励过度用药，给了我们一些相对于周边公立医院的部分学科湾道超车的机会；c)回款表现比之前也好，目前公司可以快速适应监管的变化，对于民营是有利的；4.并购标的大小、地理位置的考虑？a)会持续考虑，之前有丰厚的经验，符合我们的价值的医院以及战略定位的医院会考虑5.去年并购的医院今年3月的情况，利润率的水平，24年的预期？是否会到集团平均水平？a)宜兴、长安1、2月依然很好，特别是宜兴，长安是原济南军区总部卫生部的副部长，利润率逐步好转，今年某个月会冲到集团平均净利润率，预计年中，全年平均可能会有一定差异b)今年净利润率下滑的原因是因为有并购和新建c)长安医院23年平均在院病人800-900，3月1200人d)宜兴：23年平均200，3月400人6.目前并购选择的指标？a)资金情况：现金即理财7.6亿，每个月有净现金流，去年现金流到40（去年经营性现金流同比15%左右，主要原因是因为去年年底是有3笔并购，供应链换过去要把之前的账款给结算掉因而会消耗一定的现金，稳定净现比1.2）；预计今年1-2月超过40多，EBITDA是27，有息负债了25（不超过30），加杠杆可以加7-8个亿，有息负债不到30 b)明年：新产能会到新的一个台阶；且医院是一年会比一年好；c)之前我们同一时间同期7、8家工程在建，目前只有2家，德州已经开业了，20年过去了，公司ROE提升了2%；d)目前医院是自己的，医生是自己的，流量是自己的7.重庆二期扩建爬坡情况？稳态利润率？a)重庆肿瘤专科转3级综合，门诊以及住院有大幅增长，门诊70%增长，住院20%增长；新开学科（普外、重症医学）获得高新区重点学科，此外还有4个学科心血管、呼吸、康复、中医都是高新区的重点学科；引入了5名高级人才；目前日度业务量超过了年度目标日均了；b)稳态利润率：目前在低位，未来预计会稳步提升（折旧增长多）8.年报与中报相比，新项目预计投产延后的原因a)政府管理比以前严格；9.消费者消费能力？a)门诊量是上升的，剔除事件因素，今年同期，门诊量上升42%，住院增长31%10.23年利润端并购一过性费用对利润端的影响？a)并购、审计费用与并表贡献利润是冲的（例如长安是1~2月的并表）11.自建24、25年资本开支情况a)自建目前高峰往下走，目前还有无锡、常熟的收尾，资本开支会慢慢下降b)25年之后规模上升一个层次，大概80-100亿体量，自有现金流大概20-30亿，后续并购也会是一个手段12.重庆二期开放增加的折旧摊销以及人工对利润有影响，后续什么时候可以回到前期利润率a)下半年达到2期开业前月度达到前期水平没问题13.贺州、长安、永鼎后续二期开放的时间a)二期已经列入规划，长安增长1000张床，预期25年底投入使用；贺州已经开始进场施工，预期25年；永鼎而已在进行规划；b)二期：土地、设备在已经存在；房子不是一笔大的投入。