6月14日，国家电网发布2024年第五十八批采购，聚焦于特高压项目第三次服务（前期）招标采购，主要包含烟威特高压交流工程、甘肃巴丹吉林送电四川工程可行性研究招标。其中前者为交流发电项目，后者为柔性直流发电项目，均要求在2024年12月前完成可行性研究。
我们认为，此轮特高压建设周期较前几轮有两个显著不同之处，一是景气周期明显拉长，二是柔直技术趋势逐渐明确。受国网建设能力限制，特高压投资每年的绝对值难有显著增长，但在新能源大基地建设推动之下，未来几年将持续保持高位，从而拉动特高压输变电设备需求增长。
“十四五”期间，国家电网规划建设特高压工程“24交14直”，涉及线路3万余公里，变电换流容量3.4亿千伏安，总投资3800亿元，较“十三五”特高压投资2800亿元大幅增长35.7%。考虑到完成进度，我们预计2024年和2025 年国内将加大电网工程投资力度，2024年有望开工5条特高压线路（“3直2交”），2025年有望开工6条（“4直2交”）。同时，行业对“十五五”建设预期也普遍较为乐观，认为年均能达到3-4条直流，直流线路合计或能达到20条规模。
此轮特高压建设景气周期明显拉长，受国家电网建设能力限制，通常一年建设5条直流线路已达到上限，较难实现特高压建设条数每年增加，但在新能源大基地建设的推动之下，每年建设3-4条直流线路很可能维持到“十五五”期间。同时，无论是出于新能源大基地的需求，还是出于电网安全的需要，柔直技术的发展趋势较为明确，最近国网的新增特高压直流可行性研究几乎全为柔直项目也可证明这一点。我们认为，尽管特高压项目未来几年的整体投资额不会持续增长，但由于柔直换流阀的价值量是常直换流阀的2-3倍，随着柔直项目比例的提升，换流阀环节的价值量有望持续增长。
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