近期新加坡等全球大集装箱港口出现拥堵情况，海运价格持续攀升。据最新数据，上海出口集装箱运价指数（SCFI）5月末录得3044.77点，周度环比上涨12.63%；欧线运价至3740美元/TEU，周度环比提升9.7%。A股海运板块随之上扬，5月以来至今日（6月6日）收盘，万得海运指数(886027.WI)已涨超20%。
自2023年底以来，红海局势一直是影响国际海运市场的重要因素。在地缘风险的持续演绎下，多家头部集运公司陆续宣布停航红海航线，选择从非洲南段的好望角绕行。这增加了商船的航行时间和运费成本，也导致空箱难以及时回笼，集装箱短缺问题凸显。随着红海局势的持续快速演绎，全球港口拥堵情况加剧，航运业的新增供给被船只绕航而消化。
另一方面，全球需求的持续超预期，为本轮运价上涨带来核心支撑。从去年下半年开始，海外去库周期接近尾声，库存压力对生产及贸易的压制有所减轻，而美联储降息预期的大幅升温也使得高利率带来的压制阶段性减轻。随着全球制造业景气度回升，部分行业渐次开启补库周期，我国出口企稳回升，港口国际线集装箱吞吐量保持稳步增长态势，今年前4个月同比增长10.3%，此外，我国出口贸易中新能源汽车、光伏等新兴行业发展迅速，叠加部分海外地区的关税调整，也拉动了短期内的运输需求。
目前海运船只利用率较高，舱位装载率较满，在红海绕行、装载率高位、需求持续超预期的情况下，旺季运价或仍具有向上动能。尽管部分中转港出现拥堵，但我们认为其在当前阶段尚不是核心矛盾，此轮运价上涨的高度和持续性最终仍将取决于需求。
数据来源：wind；数据截至日期：2024.06.06。
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