之前聊到过一个话题，就是说对于那些股价低位、估值低位的绩优板块，要敢于买入，虽然不知道它们什么时候会涨，但起码基本不会让我们踩大坑。
让我们踩大坑的，永远是那些当下看上去前景最美好的高位高估值板块，比如15年的互联网、21年初的中概、22年的新能源。
而比这还更坑的是，那些在高位发行的封闭基金，前者起码还有壮士断腕、割肉离场的机会，而后者，两到三年的封闭期内，你跑都跑不掉，每天钝刀子割肉割一点，在这些基金的贴吧里，基民说到频率最高的一个词就是"欲哭无泪"。
主动基金的上一个高点，大致是2021年初，下表记录了一些在这个时点附近发行的规模比较大的封闭式基金：
比如：
易方达高质量严选三年持有混合，基金经理萧楠，发行规模148亿，封闭期3年，今年11月开放，至今净值下跌22.8%，给基民亏35亿，每年1.5%的管理费，管理费可以收6亿左右。
银华心佳两年持有期混合，基金经理李晓星，发行规模135亿，封闭期2年，今年1月开放，净值跌了20%左右，两年给基民亏了27亿，管理费收了近4亿。
封闭期净值跌幅最大的是：汇添富高质量成长精选2年持有混合，基金经理刘江，发行规模54亿，封闭期2年，去年11月开放，净值接近腰斩，两年给基民亏了27亿。两年腰斩的基金，你都没法归咎于股市行情不好，肯定是自己瞎搞。
与指数基金相比，主动基金确实在历史上创造出了超额收益，这是它的优点，但主动基金的缺点也很突出，比如高费率、道德风险。
主动基金在给了基金经理发挥专业投资能力空间的同时，也给了基金经理动各种歪门邪道的可能，在巨大的利益面前，很考验基金经理的信托责任与道德。
在这里一点上，封闭式主动基金更为甚之，对开放式主动基金，管理人还会担心做的不好，基民选择赎回，但封闭式主动基金，做的不好，基民也没办法，只能干看着。
而且，封闭式基金即使业绩做好了，也没法迅速扩大规模，所以从基金公司的商业利益角度讲，比起封闭式基金，基金经理更有动力做好开放式基金的业绩，那么，是否会出现资源倾斜甚至利益输送的问题。
对基民来说，投资封闭式基金的前提是对基金经理的绝对信任，不仅是对基金经理专业投资能力的信任，还有对基金经理信托责任的信任。
封闭式基金的出发点是，通过封闭机制，可以投资那些流动性相对不好但预期回报率较高的资产，不用因为基民的频繁申赎而被动买卖，有利于基金经理高效地执行中长期投资策略，为基民创造更高的投资回报。
这是封闭式基金的初衷，如果实际情况真的是这样，当然是好的。
我不反对封闭式基金，特别是在股市低位发行封闭式基金，但是在明显的市场高位还发行封闭式基金，我觉得出发点就是有问题的。
我们都知道，基金是"好做不好卖，好卖不好做"，在市场低位发行的基金，业绩好做，但是资金募集难，而在市场高位发行的基金，业绩难做，但是资金募集容易，因为这时基民热情高。
在资金募集容易的市场高位，发个大基金，然后封闭两三年，躺收几亿的管理费，全然不顾基民大概率会遭遇大幅亏损，这显然没有表现出对基民的信托责任感，这与投资封闭基金的出发点就是相悖的。
$易方达高质量严选三年持有混合(F010340)$ $银华心佳两年持有混合(F010730)$ $工银圆丰三年持有期混合(F011006)$