这本书是作者在2010-2018年之间写的有关投资贵州茅台和高端白酒的精选文章集合，也是今年看到的第二本可以打5星的书。2013年，由于限三公消费，白酒行业陷入危机，贵州茅台零售价大幅下跌。总结要点如下：
1、贵州茅台酒的零售价格和人均月工资收入之间有稳定的对应关系，零售价总是在人均月工资收入的1/3-1/2波动。当贵州茅台酒零售价格高于人均工资收入的1/2时，其价格就会下跌，当贵州茅台酒零售价格低于人均工资收入的1/3时，其价格就会上涨。
2、投资分析绝不能脱离现象，但必须超越现象，不能就现象谈现象，否则分析就没有任何意义。如果不进行逻辑推演，只看现象，研究就变成了对现象的描述，这种研究就像拍照，没有真正思考，没有逻辑分析，现象是什么就是什么，这不叫研究。
3、投资必须形成独到的见解。这些独到的见解不是现象，而是预测现象向何处发展、向何处变化，必须有洞察性和预见性。研究当下的现象在五年之后会演变成什么才是研究者的工作。研究者要有一个超前性的判断。没有超越现实就根本称不上是基本面分析，最多只能人云亦云，没有真正的思考。研究者必须对现象给出与现实有关系，但是又超越现实的本质性的对现象的定性。研究者必须基于现象，提出一个关于未来的构想，通过未来的发展演变，来验证构想是否正确。
4、贵州茅台酒是一种精神文化产品，其定价主要与购买力相关，零售价围绕购买力波动，只要购买力提升（社会的人均收入代表购买力），价格就一定会提升，这是精神文化产品的基本定价原理。
5、认知博弈，社会总要进步，经济总要发展，发展后人均购买力一定会提高，而贵州茅台酒零售价会随着购买力的提升而升高，因此其股价会随着购买力提升而上涨，这是投资贵州茅台的原理。
6、人类之所以要发明价值投资这种思想和投资模式，主要是因为人类没有办法看清短期，只能退而求其次。把握住中长期深刻不变内在的东西，最后得到确定性，是价值投资的行为模式。股价的短期变化是情绪决定的，尤其是那些短期内的剧烈变化，往往没有办法预测。价值投资者在市场情绪不好的时候积极介入，在情绪过分乐观的时候离场。
7、合理估值=业绩水平*估值水平。根据PEG估值法，估值水平为标的未来2-3年的利润增长率。因此贵州茅台的合理估值取决于业绩水平和未来2-3年的利润增长率。快速消费品企业包括乳品、酒类、饮料及综合食品企业，在世界范围内20倍市盈率是正常水平。贵州茅台的合理估值区间应在20-30倍市盈率。
8、一个行业、企业的命运受制于几个核心要素，分别是需求、竞争结构（包括竞争者数量、上下游关系等）、行业的生产工艺、技术变革以及管理制度。
9、白酒行业的需求不足本质上看并非饱和性过剩。饱和性过剩可以通过水泥行业的过剩来理解，当水泥供给过剩时，通过降价不能拉动需求，因为水泥石以建筑工程量为需求源泉的，如果没有建筑工程，降低水泥的价格对需求几乎没有影响。而白酒行业的需求萎缩并非饱和性过剩，而是一种价格失衡导致的供需不平衡。简单地说，如果贵州茅台和五粮液都把价格压到500元，常识可以告诉我们，需求会瞬间回来。也就是说，白酒过剩一定意义上是价格过高导致的，只要调整价格，需求会自动增加。于是白酒过剩的问题就变成了价格问题，可以通过价格下调解决。
10、白酒行业存在着几个独立的子系统，分别是高端白酒、中端白酒喝低端白酒。这三个子系统虽然都是白酒，但他们的业务互不交叉，独立性非常高。高端白酒竞争结构简单、清晰，竞争主体数量减少，行业的垄断性和集中度更强