伊利股份在2017年一季度，总营收157.1亿元，同比增长3.23%; 净利润17.3亿元，同比增加11.58%，净利润率11%，净利润率基本达到历史最佳水平，秒杀国内蒙牛、光明等竞争对手。
营业收入增加的速度，大幅度低于净利润增长的速度。仔细看了看利润表发现公司产品毛利率比较稳定，同比略有回落，但是净利润的增长主要是依靠压缩营销费用和管理费用造成的。若非如此，公司的净利润估计会有同比下滑的风险。早在几年前，我就指出，伊利公司的营销费用肯定可以压缩释放利润的，看样子目前管理层正在努力这么干，在行业低速增长时期，以提振利润率。
从目前行业的发展情况来看，伊利要想保持中高速度增长并非易事。近期公司增加了29亿元的短期借款。对于现金流非常稳健、并不缺钱的伊利公司来说，借如此庞大的现金资产目的是为了什么？这不得不让人深思。是为了兼并重组吗？这是很有可能的。伊利走上兼并重组、外延式扩张的道路是其必然选择。仅仅依靠内生性生长，是不容易轻松突破千亿营收以及百亿元的净利润的。这一点值得投资者注意。
近期，伊利披露终止收购中国圣牧，市场一片哗然。看了相关报告后，我也表示比较诧异。去年伊利发出收购圣牧计划，主要是为了解救公司股权危机的（阳光保险举牌），目前保险公司举牌已被证监会严格控制，宝能染指万科失败是重要标志。因此，目前来看，伊利是没有股权风险的。放弃收购圣牧，竞争对手蒙牛估计可以喘口气了。管理层这次放弃收购对市场带来了较多负面影响，出尔反尔并非君子所为。
对于公司的现金流量表，没有什么大的亮点。经营性现金流为负数主要是公司购买商品、原材料导致，这透露出伊利在加大原材料的布局，同时看好后市。投资性现金流为负数，主要是构建固定资产等导致，说明伊利还在布局资产性扩张。
总体来看，伊利的一季报表现并不出色，只能说成长不足，稳健有余。这足以看出，目前乳业行业的竞争还很激烈。伊利虽为行业龙头，继续保持高速成长并非易事，迟早会走上外延式并购扩张之路。伊利可继续持有！以上分析，仅供各位读者参考。
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