战略上做时间的朋友，战术上做周期的朋友
文/金立成
（注：本文1800字左右，阅读大概需要3分钟，这是“立成说投资”第373篇原创文章）
热衷于做投资的人都知道，投资想要获得收益，并非一蹴而就，“做时间的朋友”已成为众多价值投资者变现的重要逻辑。“做时间的朋友”，这意味着做投资不能太在意短期的收益和得失，投资者要放眼长远，这样才能让投资获益。
有不少投资者倡导要做一个长期主义者，这其实就是努力让自己“做时间的朋友”。长期主义者的思路非常简单，市场短期走势无法预测，但是长期模糊而正确的大势是可预判的。市场定价与企业的经营经常会出现错配和错位的现象，只要耐心等待市场纠错，用时间去浇灌，投资者自然就能赚到钱。
“做时间的朋友”，还可以换句话来解释，那就是“做耐心的朋友”。投资赚小钱并不需要什么忍耐力和耐心的加持，但是想要赚大钱，耐心二字必不可少。投资者一定要善于做时间的朋友，这是因为财富从来不是由短期的数字来衡量的，而是由时间来衡量的。还有，在投资领域，真正的“寿星”比较稀缺，有不少人终究是一个“昙花一现”的成功者。
笔者认为，“做时间的朋友”，这只是从战略的角度去思考如何做好投资，如何才能长久存在于市场，获得持久的投资回报。仅有投资战略还不够，还需要投资战术。经过多年的投资思考与总结，如果用一句话来总结投资战术的话，那就是要“做周期的朋友”。善于利用周期思维来指导投资的投资者，往往能够让投资效率最大化，让投资收益最大化。
万事万物皆有周期，宇宙中最大的规律就是周期。人有生老病死，月有阴晴圆缺。一年有春夏秋冬，一天有24小时。股市有牛熊转换周期，一家企业也有初创期、发展期、成长期、成熟期和衰老期与死亡期，一个国家亦是如此。
周期大王周金涛有句名言：“人生发财靠康”。康波取自一个苏联经济学家的名字“尼古拉斯·康德拉季耶夫”，这位苏联经济学家通过研究，发现经济中存在着一个明显的周期现象，一共分为四个阶段，繁荣-衰退-萧条-复苏，大概50-60年一个轮回，这种波动称为“康波”。
其实所谓的“康波”周期，与我国传统文化中的干支纪年法甲子非常类似。六十甲子是中国人民一个古老的发明创造，其最古老的用途是纪年、纪月、纪日、纪时。纪年为60年一个周期，纪月为5年一个周期，纪日为60天一个周期，纪时为5天一个周期。60年一个甲子周期，这意味着人类社会60年就会发生一次轮回。
因此，周期才是事物运行和发展的本质规律所在。投资者在做投资的时候，一定要具备周期性思维，要认真分析市场运行周期、企业发展周期、产品生命周期等。在不同的周期中，做出的投资决策是截然不同的。投资者心中有周期，做决策时就更容易保持淡定，不骄不躁。
必须要说的是，企业的估值水平与周期密切相关。比如，在企业的高速成长周期内，企业的估值往往比较高；在企业的困境反转周期内，企业的估值往往较低。在股市处于牛市周期时，企业的估值往往普遍水涨船高。反之亦然。
拿房地产行业来举例，房地产行业是长周期行业，一个周期的运行大概需要20年的时间。在过去的20年里，我国房地产行业已经走完了完整的上涨周期，那么在接下来的20年，迎接它的自然是下跌周期了。在上涨周期内做多，在下跌周期内做空，是最简单的盈利策略。
拿上市公司恒瑞医药举例，医药行业也是长周期行业，更是弱周期行业。当下的恒瑞医药（2022年1月）处在什么周期呢？处在仿制药降价、公司营收和利润增速放缓的困境反转周期里。因此，在这个周期，恒瑞医药的保持高速成长逻辑不复存在，市场就会杀逻辑、杀估值，股价自然就会下跌。当公司仿制药营收占比触底，创新药营收恢复较高的增长时，恒瑞医药就会重新回到业绩增长周期，届时公司股价自然会上涨。
投资者在做投资的时候，一定要认真分析企业在当下时空环境下的发展周期，是处在成长期还是困境反转期，抑或是成熟期还是低迷期？除此之外，还要研究企业的产品周期，产品是否有迭代的风险，是否有颠覆性产品出现，是否有强的核心竞争力？最后，再研究市场周期，此板块是处在牛市，还是熊市？抑或是震荡市？
这些基础的分析做完后，才能更清晰地做出投资决策。这样的投资决策，才是理性的，符合逻辑与市场规律的。做投资绝对不是简单到处抄抄作业那么简单，这背后是需要做大量的研究和审慎的思考的。用周期性思维来指导投资，往往能拔高投资者的视野和格局，知进退，不让自己的思想停留在当下的苟且中。
投资赚钱这件事，是“知不易，行更难”，更是人生中深刻的修行。一句话总结，笔者认为投资者要做好投资，获得超额收益，要把这句话刻在心中：“战略上要做时间的朋友，战术上要做周期的朋友”！