文|王安宁
可见梦天家居营业收入增长的乏力之势。
图/网络
春节将至，梦天家居集团股份有限公司（下称“梦天家居”）也登陆资本市场一周年有余。
据了解，早在一年多以前的2021年12月15日，梦天家居登陆了梦寐以求的资本市场，并且在登陆资本市场这一年中，其依托精准撒网的渠道优势，增加产品品质与消费者的黏性，夯实核心竞争力。
然而，在冲刺资本市场之时，梦天家居就被外界质疑业绩增长乏力，没曾想已过一年之久，梦天家居业绩增长趋势依然显乏力之势，并且因其成本及费用的缩减，还被投资者认为其净利润增长是通过压缩费用来实现的。
网络上对梦天家居的评价褒贬不一，那么上市一周年有余的梦天家居究竟如何？
【营收增长乏力】
数据显示，截至去年三季度末，梦天家居实现营业收入9.401亿元，同比下降2.27%；实现归母净利润1.293亿元，同比增长11.2%，妥妥地增收不增利。
实际上，在过去多年间，梦天家居的归母净利润增速大多数高于营业收入，例如2017年至2019年，梦天家居分别实现营业收入14.82亿元、13.44亿元及13.48亿元，同期的归母净利润分别为6889.96万元、9425.51万元及1.88亿元。
从趋势来看，2017年、2018年两年梦天家居营业收入出现下滑的趋势，2019年几乎与2018年的营业收入规模持平，可与此同时，其净利润水平却保持逐年增长的趋势，2019年甚至还翻了一倍。
2020年至2021年同样如此，2020年、2021年分别实现营业收入12.27亿元及15.2亿元，增幅分别为-9%及23.9%；同期实现归母净利润1.71亿元及1.83亿元，增速分别达到-9.01%及7.04%，即使与营业收入同样保持下滑趋势，但也几乎与营业收入保持持平的状态。
而其2021年营业收入若与2017年相比也仅同比增长2.56%，也就是说，在5年时间内，梦天家居营业收入并未有较大增长，即便进入2022年，梦天家居营业收入也依然没有较大的增长，可见梦天家居营业收入增长的乏力之势。
【压缩成本】
而之所以在营业收入增长乏力之时，其归母净利润可以保持增长的趋势，压缩成本恐怕贡献了不少力量。
2017年至2019年，梦天家居销售费用分别为2.119亿元、2.043亿元、及1.653亿元，其中分别投入了高铁广告、刘德华代言费、网络广告、红星广告及机场广告等广告宣传费合计9065.5万元、8153.15万元及4860.97万元，在当期营业收入中的比重分别为6.12%、6.06%及3.61%。
因此，曾有媒体认为，梦天家居前述提到的梦天家居2018年增长的0.25亿元的净利润中，有912.38万元的部分是由缩减广告宣传费用贡献的，在当期利润增长部分中的贡献约为36.5%，而2019年增长的0.94亿元的净利润中，有3292.18万元的是由缩减广告宣传费用提供的，在当期利润增长部分中的贡献为35%。
而2020年至2022年第三季度，梦天家居销售费用依然在保持缩减趋势，分别为1.092亿元、1.032亿元及6836万元，分别同比减少33.95%、5.51%及3.76%，如此大的金额差异与增长的净利润，似乎再次坐实了梦天家居依靠压缩成本促进净利润增长的事实。
早在此前，证监会就曾在反馈意见中表示，需要梦天家居补充说明大幅削减广告宣传费的原因及商业合理性，是否为了垫高报告期经营业绩等。
彼时，梦天家居表示“已不需要大量投放广告拉动”，然而，在其募集资金用途中第二大资金用途却是品牌渠道建设项目，结合前述种种，梦天家居的行为属实令人难以理解。
【募资用于买理财】
不过，即便难以理解也不能否认梦天家居的市场地位，公开资料显示，蒙恬家居前身为浙江华悦木业有限公司，成立于2003年，随后更名为如今的梦天家居，而梦天家居是国内最早研发、生产和销售木质复合门的企业。
而经中国木材与木制品流通协会的认定，2017年至2020年度，梦天家居在木门市场的销售规模上，在国内家居行业同类企业中排名前三。
与此同时，梦天家居还形成了多项专利和非专利的核心技术，多次参与国家、行业和团体标准起草，推动了家居建材行业规范化、标准化，可见，梦天家居在木门市场的行业地位。
因此，当梦天家居登上资本市场时，新京报报道，中国建筑材料流通协会会长秦占学表示“希望梦天能借助上市‘东风’，引领整个行业的产品升级，特别是募集资金能用于行业发展，带领整个行业向着智能、康养、绿色环保方向发展。更重要的是，加强售后服务，如果没有很好的售后服务，市场将被毁坏。”
然而，2022年上半年梦天家居却使用了9亿元的资金用于购买理财产品，其中6.6亿元为当初的募集资金，要知道，彼时梦天家居募资总额为9.33亿元，也就是说，此6.6亿元在募资总额中的比例达70.74%，似乎并未用于行业发展的方向。