金蝶国际深陷亏损泥潭,三年期将至,徐少春的壮志能达成吗?

编辑导语:如今,三年之期马上就要到了,不知道金蝶国际能摆脱亏损泥潭完成徐少春立下的目标吗?

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金蝶国际的股价在一路下滑,半年报也已经连续三年亏损,且亏损有扩大趋势。

深陷亏损困境的同时,其毛利率也在逐年走低,费用及成本的大额支出也一定程度上侵蚀了利润空间,成为致使业绩亏损的元凶之一。

徐少春曾表示要用云业务再造一个金蝶,但在云业务成为核心业务后,其收入结构出现变动,而云业务的收入增加但经营依旧亏损,这也导致公司难出亏损泥潭。

除此之外,金蝶国际被困于中小市场也使得其业绩难有较大增长,虽然公司已经决定进军高端市场,但如今这一部分发展缓慢,难以支撑业绩。

以此来看,金蝶国际短时间怕是很难破解亏损困境。

 

陷于亏损漩涡,盈利能力持续下滑

截止9月21日,金蝶国际的收盘价为12.02元/股,相比去年2月份股价最高峰39元/股,如今的金蝶国际明显已经“大腿斩”,跌去了三分之二的股价。

其一路下滑的股价,或许与公司连年亏损的业绩有一定关系。

在不久前金蝶国际发布的上半年报来看,公司上半年实现营业收入为21.97亿元,同比增长17.32%;净亏损为-3.89亿元,同比下滑36.01%;归母净亏损为3.56亿元,亏损同比扩大43.66%。

很明显,金蝶国际是处于增收不增利的困境之中,且亏损同比扩大。

往前来看,公司在2020年开始的中期业绩便已经陷入亏损之中,也就是说,如今金蝶国际已经连续三年的中报都录得亏损。

金蝶国际则在公告中解释称,上半年亏损扩大的主要原因是公司加大了研发投入,以及疫情持续对项目交付效率产生不利影响。

就像公司说的,在上半年,其研发投入为7亿,同比增长19%。

客观来讲,研发的投入可以增加公司的科创属性及核心竞争力,但在营收体量不大的情况下对研发大手笔支出,还是会对公司的盈利造成不小的压力的。

另外,金蝶国际的销售及推广费用为10.5亿元,比去年同期的8.88亿元上涨了18%,销售费用近乎占了营收的一半;行政费用的体量相对较小,在上半年的支出金额为2.3亿元,但还是同比增长达13%。

总体来说,光以上三个费用的支出就高达近20亿元,近乎和公司营收持平,这不难想象它们对利润的侵蚀有多严重。

除了费用支出,金蝶国际上半年的销售成本达8.7亿元,同比增长24%,增速远超营收,这也对公司利润空间造成不小的挤压。

在公司持续亏损的同时,金蝶国际的毛利率也在逐年走低,从2018年中期的80.2%,下滑至今年上半年的60.58%,数据来看,其核心盈利能力最起码已经连续四年下滑。

 

收入结构改变,转型之路漫漫

公司深陷亏损之中,除了成本、费用的侵蚀外,或许与其收入结构改变也有关。

从2012年开始,金蝶国际就提出了“云转型”,然而至今其转型之路也困难重重。

2014年,金蝶国际创始人、董事会主席兼CEO徐少春在发布会上抡起大锤砸掉传统服务器,宣告成立“ERP云服务事业部”,突破传统业务的限制寻求转型。

然而,在宣布转型后,金蝶国际经过多年发展,直到2020年其云服务业务的收入才首次超过企业资源管理业务。

财报显示,2019年至2021年,金蝶国际来自云服务业务收入占比分别为39.50%、56.97%和66.08%。

徐少春还曾表示,希望2023年,用云订阅模式再造一个金蝶,2020将是云转型关键期。

但刚说完的转型关键年就遭2020年的首次亏损打破,至此其便难出亏损漩涡。

从表现来看,今年上半年,金蝶国际云服务业务收入为16.8亿元,同比增长35%。但同时,半年报还显示,其云服务业务上半年经营亏损达5.1亿元。

也就是说,云服务业务在成为公司核心收入业务的同时,其亏损却无法摆脱,进而拖累了业绩。

目前来看,金蝶国际短时间内依旧要继续依赖ERP业务来维持盈利能力的稳定性,来减少业绩的亏损。

数据显示,金蝶国际在去年的亏损就达近7亿,而这还是在ERP业务和投资性物业公允价值变动填补了不少亏损之后的数据,如果不是这两项粉饰了亏损,恐怕公司整体亏损会更加严重。

如今,三年之期马上就要到了,不知道金蝶国际能摆脱亏损泥潭完成徐少春立下的目标吗?

 

高端市场进展缓慢,困于中小市场

在转型的同时,金蝶国际的高端市场进军之路也并不理想。

目前为止,金蝶国际的收入依旧集中在中小企业,但其中型市场收入增速疲软,小型市场形势不明。

数据显示,在2019年至2021年,定位中型企业市场的蝶云·星空收入增长分别为43.5%、31.4%和24.3%,明显其增速大幅降低,在今年上半年的增长也仅为16%。

而同时其定位小微商贸及工贸企业的金蝶云·星辰的收入在今年上半年虽然大增338%,但也仅是2020年推出的,在未披露收入,且其竞争者没有规模效应,尚未成气候的情况下,也难以看出其发展效果。

根据《2020年中小企业人力资源管理调研报告》显示,一半以上的中小微企业存在资金链紧张存在缺口,流动性承压的问题,有30.36%的中小企业反映融资困难。

在资金无法有效支撑运转的情况下,中小企业付费意愿不强,且寿命普遍较短,这也代表公司需要不断拓展新客户来维持收入的稳定。

为了不再被这种限制束缚,金蝶国际在2020年推出了金蝶云·苍穹和金蝶云·星瀚来进军高端市场。

虽然徐少春表示金蝶有信心在大型企业市场,用2-3年时间夺取市场份额。但这两款产品的收入占比在去年还仅为15%,短时间内恐怕难以达到支撑公司收入的规模。

高端市场进展缓慢,中小市场又要面临客户不稳定、竞争者众多的情况,公司的亏损局面怕是短时间内难以扭转。

原文作者:天一

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全部评论

大曦宝09-30 17:11

超级蝶继昨天回购68万股,今天再回购88万股,已经显著低估

油爆花蝴蝶09-29 21:51

超级蝶。。。这名字谁取的。。

大曦宝09-29 21:15

超级蝶今天回购了耶,我其实不想他回购,本来超级蝶就很缺钱

油爆花蝴蝶09-27 20:21

我真是除了笑就是笑。涨跌已经不重要了,开心最重要

大曦宝09-27 19:12

一生一次的机会竟然让你遇到了,赶紧跟我一起继续入货,年底20翻一倍