时间：2024-6-14
来源：天风证券
市场表现复盘
本周（6月3日-6月7日）沪深300/食品饮料板块/白酒板块涨跌幅分别为-0.16%/-2.70%/-2.49%。具体白酒板块来看，本周山西汾酒（-1.62%）、贵州茅台（-1.78%）、伊力特（-2.09%）涨跌幅居前，而酒鬼酒（-5.39%）、天佑德酒（-6.77%）、金种子酒（-8.42%）涨跌幅居后。
周观点更新
股东大会陆续召开，定调2024年。洋河股份：1）直面问题，做强经销商，加强经销商分层分级管理；2）未来发展“聚焦+转型”，聚焦高地市场、聚焦消费者、聚焦绵柔年份老酒、聚焦大单品打造、聚焦基层工作建设、聚焦队伍建设。水井坊：2024年公司将从渠道发展、品牌建设、高端模式、产品补充、营销资源的聚焦五大方面进行发展，下注以大单品臻酿八号为主的300元~400元价格带。金种子酒：金种子酒将以阜阳为大本营深耕挖潜，做到区域第一，省内其他地市根据渠道能力进行投入；以渠道升级和组织能力提升为抓手，全面实施馥合香 “攻坚战”、光瓶酒 “阵地战”和底盘盒装产品“爆破战”三场战役。
端午整体消费趋于平缓，终端促销力度大。端午假期反馈整体白酒动销趋于平稳，销售分化比较明显，中高端白酒韧性较强、动销相对更旺；销售渠道主要集中在团购、宴席；价格方面波动不大；促销力度加大，特别是加大红包额或者礼赠政策促进开瓶率。端午后随着高考结束仍有升学宴，部分酒企早在5月推出针对性政策，我们预计名优酒或有较好表现。啤酒：中央气象台预计北方高温范围将逐渐扩大，江南一带进入降雨集中期，南北气候持续分化。我们判断，需求重点关注7-8月体育赛事催化，大麦成本下降也将释放红利，关注调整中的布局机会。
酒企动态/观点更新
泸州老窖：公司2024年度总目标为力争实现营业收入同比增长不低于15%（按2023年营收302.33亿元计算，目标营收不低于347.68亿元）。公司未来将聚焦数智化、升品牌、协同化三大核心，推进六大提升。
水井坊：公司选举John Fan（范祥福）为公司董事长，任期同本届董事会；选举MarkCrennan为公司第十一届监事会主席，任期同本届监事会；选举陈康、李立凡为公司第十一届监事会职工代表监事。
核心产品批价
本周24年茅台（原/散）批价分别为2720/2470元，较上周变动0/-50元；普五（八代）批价为970元，较上周持平；国窖1573批价为880元，较上周+5元。
板块投资建议
我们认为：从淡季催化剂角度看：①催化性较强：经济/政策层面预期边际变化、消费场景边际变化；②催化性较弱：6月中下旬酒企Q2回款完成度（Q2业绩预期）/股东大会信息预期差等。我们短期看好6月中下旬白酒板块波段性机会，同时看好拥有良好基本面&现金流&估值性价比酒企中长期投资机会。
风险提示：供过于求；食品安全风险；消费疲软；市场同质化产品竞争加剧。
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