时间：2024-4-10
来源：甬兴证券
核心观点
茅台延续高质量增长，提振行业信心
本周贵州茅台披露2023年报，业绩超出此前经营公告，2024年延续15%收入增速目标，报表整体质量较高，有望提振行业信心。宏观层面，近期PMI，CPI，烟酒社零等经济指标向好带动板块情绪回暖，酒类板块受益于顺周期属性而上修信心；产业层面，淡季批价为核心关注因素，近期多家酒企发布提价公告，稳定价盘，我们认为在挺价政策下批价有望温和上行，有利于强化渠道利润预期及厂商关系。当前白酒估值处于历史低位，重视白酒配置机会，进入年报及季报窗口期，关注业绩催化。
假期消费数据亮眼，关注餐饮链复苏节奏
据央广网援引文旅部数据，2024年清明节假期3天全国国内旅游出游1.19亿人次，按可比口径较2019年同期增长11.5%；国内游客出游花费539.5亿元，较2019年同期增长12.7%。2024年清明假期出行数据亮眼，有望拉动餐饮需求持续复苏。大众品方面，我们看好两条主线：（1）休闲零食行业中，渠道端整合或增加头部品牌终端门店数量、强化产品矩阵并梳理提升管理体系，有望为相关供应链上的制造型零食企业带来增量机会。（2）调味品行业重点公司组织管理能力提升，成本端红利有望延续，建议关注其配置价值。
市场行情回顾
本周SW食品饮料指数上涨1.3%，相对沪深300跑赢0.44pct。沪深300上涨0.86%，上证指数上涨0.92%，深证成指上涨1.53%，创业板指上涨1.22%。在31个申万一级行业中，食品饮料排名第18。截至本周收盘，食品饮料板块整体估值水平在24.68x，位居SW一级行业第15。
风险提示
宏观经济下行风险；食品安全问题；市场竞争加剧；消费意愿低于预期。
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