文章来自：@梁宏
买入市销率低的公司是我的投资思路之一，尤其对于那些销售业绩稳定或者销售业绩增长，但是业绩不稳定（毛利率、净利率不稳定）的公司。
这种投资思路看市销率低是一方面，当然也要顾及很多其他的，比如这个公司不是老千股，这个公司财务安全不会出问题，这个公司的产品的销售还能保持或者增长不会被淘汰，这个公司的净利润率下降只是暂时的，会有反弹的时候。在这些前提下，很低市销率买入该公司时候虽然看pe并不算太低，但是等到公司净利润率重新起来恢复时候，获得的业绩增长就会非常大，业绩增长数倍。pe变的超低，这时候市场就会给该公司一个戴维斯双击，从而公司股价获得数倍增长。这就是我今天想说的一种投资思路。
目前我的持仓之中，属于这类情况的公司比较典型的有$思捷环球(00330)$，$大成生化科技(00809)$，$巨腾国际(03336)$，$雨润食品(01068)$。
思捷环球，过去数年能够保持超过400亿港币的销售额，包括最新财报数据销售额也能保持，而目前公司市值大概为130亿，也就是0.32的市销率，这是相当低的。目前公司的确遇到了困难，因为需要关闭亏损店面和处理库存问题导致目前的净利润率大幅度降低。但是目前的净利润率不是行业正常的净利润率，公司过往的净利润率有12%-17%之间。所以公司未来经营恢复正常了，净利润率有8%以上的话，公司也会超过32亿的利润。这时候显然就是公司业绩大增数倍的表现，而且市场一般会预期公司业绩继续向好，那时候公司估值也会获得很多的提升，获得双击也是可想而知的。
大成生化，过去数年销售额分别为03年23亿人民币，04年33.76亿人民币，05年40.79亿人民币，06年47.43亿人民币，07年67.97亿人民币，08年88.1亿人民币，09年78.38亿人民币（销售额唯一下降的一年，利润唯一微亏的一年，受三聚胺事件影响），10年93.15亿人民币，11年可能超过130亿人民币，但是由于公司的行业是和吃相关的，公司又是龙头企业，伴随通胀，以及产能继续扩张，新产品开发，公司的销售肯定还是继续保持增长的。但是吃相关行业由于成本原因，净利润率波动比较厉害，但是长期来看，净利润率必然在一定幅度中波动。而净利率提高的那一年，加上销售额也是增长的，业绩必定大幅度增长，而公司从pe角度来看必然会极度便宜，从而获得股价的大幅度增长。而大成今年就是业绩暴增的一年，目前市销率只有0.33的样子。所以买入很是合适，需要等待持仓的时间也不用太长。因为0.33的市销率，已经极端低估这个行业龙头了。
巨腾国际，过去几年的销售额还是稳定的，但是净利润率下降很快。但是我相信这个行业是不会消失的，而且总会等到巨腾国际业绩反转的一天。70亿销售额，10亿市值0.14市销率还不便宜到极点么？做笔记本外壳的公司不可能会消失的。原料成本和人工成本也会有反转的一天，等到反转了，净利润率有了6%以上比如，那就是4.2亿利润，10亿的市值显然不是他的股价，买入，等待双击。
另外雨润食品也算类似吧。公司销售额年年增长，目前市销率也不过0.5的样子吧。也许今年雨润会遇到很多问题，比如成本问题，比如补贴问题，比如负面事件影响，导致净利润率大幅度降低，造成业绩不好看，但是只要销售额保持或者增长，我根本不担心什么，净利润率必然会有恢复的一天，那时候市场看法又变了，那时候的估值就是越开越高，股价不用我说了。
而我最近摒弃了中绿和旭光高新有一个原因就是高毛利率以至于市销率太高了，而他们所处的行业让我感觉如此高的毛利率和净利润率的不真实，所以觉得风险极大。
ok，这就是我的投资思路之一，市销率买入法，当然有很多条件的。也许很多成长流派不会认同，也许很多只会计算最近业绩的人也不会认同，但是这的确是我认为的一种好方法，只要公司在，只要销售额在，你能做的就是等到业绩反转，股价双击，那时候暴利就属于你。
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