文章来自：业余投资者
$霸王集团(01338)$上市再一次演绎了中国创富神话，股价最高从不到2元涨逾6元。但是二噁英使霸王一夜之间跌至3元，也就是从这个时候开始对霸王感兴趣并持续关注，但是股价却止不住下跌，最终跌到0.6元，现在是0.8元左右。公司2011年上半年收入4亿，同比降50%以上，成本与同比持平，费用与同期持平，净利-3亿，而去年同期1亿多。公司总资产和净资产也都同比下跌。从分项来看，护发产品销售2.5亿、个人护理0.7亿、凉茶1.2亿，而去年同期分别为8.9亿、0.3亿、0.1亿。
其实从2元左右我就有了买入的冲动，现在看来，我对于护发产品的销售恢复过于乐观了，品牌的价值大家都认可，但是对于品牌伤害的代价其实大家的共识并不强，这个霸王事件算是给那些企业家们一个警示吧，爱护自己企业的名声要像爱护自己的眼睛一样，看来巴菲特这句话还真得认真对待。
作为业余投资者，我们无法像专业投资者那样有内幕、有人脉，因此从霸王上市的吸引眼球期和6元的辉煌鼎盛期，是没有业余投资者的机会的。其实九龙鼎鼎大名的安东尼波顿也在霸王上大跌眼镜，5元多的成本价在0.8元开始减持，认栽一部分，呵呵。更何况，在这个阶段，业余投资者和职业投资者一起博弈的条件完全不对称，即使赚钱只能源于运气。
但是，从6元之后的灾难性事件之后，其实就已经出现了业余者和职业者可以资源和信息差不多对称的机会，因为这个阶段这样的事件是藏不住的，而且职业者因为有职业上的压力会比业余者更难按照自己的思路决策。综合起来、二者之间同台竞技的资源和信息几乎差不多平等，但后来继续下跌其实从绝对意义上来说对谁都不是什么赚钱的机会。如果都买入，最后是都赔钱，五十步没法笑百步。
后来跌倒0.6-0.8元左右的适时候，意味着当时上市融资16亿，现在的总市值也不到16亿，PB都不到1倍。连波顿都忍不住要走了，为什么？不是因为股价，是因为上面我罗列的经营数据，收入对折、巨亏3亿！但是我觉得现在无论是相对于职业投资者来说，还是绝对看这个公司，可能出现了一些同样是经营上而非股价上的机会！
为什么呢？我最喜欢从商业和人性的角度来分析公司。
第一，我觉得陈氏夫妇不可能放弃霸王，就是逃之夭夭或者套现走人，这是一个他们自己经营的十多年的行业和企业，即使最后失败，他们应该也会与之共存亡，这不是因为品质高尚，这是人性使然，我从来不相信高尚的企业家，我觉得企业家的高尚大多是装出来的或者昙花一现。因此，目前的机会至少是和夫妇二人捆在一起的机会。
第二，陈氏夫妇的能力不在研发，而在于运营，尤其是综合性运营，因此才会有霸王凉茶的增长，从商业逻辑的角度来看，霸王最危险的时期已经过去，多元化已经见效，护发产品也会恢复至少是走出波谷。目前的巨亏，很可能是像当年伊利一样一次性因为三聚氰胺计提坏账16亿，让我一次亏个够，为以后的恢复甚至发展打下基础。
第三，霸王目前是一个资产15亿、净资产13亿、现金等流动资产12亿的公司，尤其后者数据是不会胡来的。我相信在一个不错的企业家手里的现金应该更值钱，有钱能耗死鬼推磨嘛！他们应该不会做遭禁钱、洗钱等等事情，当然这种风险也有，不过我愿意赌一下。而且这个状态，业余投资者远比职业投资者有相对优势，职业投资者在这个阶段买霸王如果事后证明其错了，基本上可能会葬送自己的投资领域前程。
而我们业余投资者，只有仓位不低，对于这是可能归零、也可能涨3-5倍的投资机会，是可以小赌怡情的！即使霸王走出阴霾甚至回归到发展之路，但是我一只从相信霸王和二人角度预测，相信自己不可能预测霸王怎么样和在哪里会重新站起来，护发还是凉茶，都不知道，也不试图知道！
虽然还没买，但是对于霸王更感兴趣，我是个买入很犹豫的慢热型投资者，不怕错过机会，因为我坚信股市里的问题不是机会太少而是机会太多！我已经写了霸王3、4篇小博了，我一直在寻找有机会的股票，并且必须是对我们机会可能相对大于业余投资者的股票，这至关重要，否则就像巴菲特说得那样，如果你在牌桌上坐30分钟还不知道谁是笨蛋，那么你就是笨蛋。在投资领域不当笨蛋的最佳方式不是学得更聪明，而是避免在你没有优势的标的上下注！因为我们要相信我们在大多数股票、大多数时候、大多数信息上都不会比职业投资者有优势，只在那些我们可能有优势的上面，下注，而且要下相对**注！
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