$佳禾智能(SZ300793)$ 佳禾智能：白牌ar与500万产能的预期差，ar眼镜与ai耳机的翻倍逻辑
元旦后大盘一直跌，佳禾跟着MR也回落不少，郁闷。之前一直想单独写一下，跌回落来反而可以好好对比一下。
明年ces电子展开幕，老龙头亚世，双象，亿道还活着，亿道带aipc概念，但是春秋电子跌停了，明显市场认可的ar这条线。
苹果MR定了2月2发售，24年ar后续的催化肯定不会断的。
1.白牌ar影目科技对标rokid亿道信息
影目科技，雷鸟，xreal,rokid合称ar四小龙，三季度前ar四小龙市占率超过92%
影目双十一同比4.68倍，首个实现无线ar眼镜三万单。从销量角度来说国产AR眼镜的爆发节奏早于苹果mr发布，套进当初是苹果airpods发布到pro漫步者才爆发说明，市场的预期不光是简单的等待苹果mr激活低价白牌市场。
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算一下AR的业绩弹性空间
保守空间卡位苹果：苹果的销量预期是100万台，单价是三万，国产单价的1500-1800，平推市场1500-2000万台的市场空间。国内ar高度集中在头部四小龙，rokid，影目，雷鸟，xreal。只有rokid和影目直属上市公司，佳禾的ar布局深厚且产能已经去到500万台。
按照草根的调研，亿道明年是100万台华强北销售渠道，佳禾保守100万台（rokid主要销售渠道包含海外，影目国内的渠道更强，按保守100万台），
亿道：100万台*400=4亿利润。所以24年pe22倍
佳禾：保守100万台*400=4亿利润，24年pe16倍。按照25倍的空间应该佳禾更大。
如果中性卡位苹果的市场，四小龙平均500万台的终局。
亿道：400*500万台=20亿，按照pe20也是400亿，目前85亿4.7倍空间
佳禾：400*500万台=20亿，按照pe20也是400亿，目前68亿6.5倍空间
这里均没有算亿道的pc，佳禾的耳机份额
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2.500万ar代工产能
佳禾江西产线以及10转债新增布局的500万代工产能严重低估，这一届CES超过1400家厂商参展实际新品厂家可能井喷，以及四小龙的核心市占率。参考上一轮tws行情的歌尔，立讯两个超级龙头。
大熊市出来的代工十倍股，这里如果白牌ar先上量，国产的代工小市值佳禾弹性就显得十分大的预期差。
3.ai智能耳机，这块最近也比较冷，最近比较强的惠威和天健股份也是一个市场两点，产品和下游第一大客户都是哈曼，可以好好捋一下。
人机交互范式的颠覆时代已到来。美国时间11月9日，微软公司创始人比尔·盖茨在其个人网站撰文，阐述了AI Agent在未来几年如何颠覆我们使用计算机的方式。未来五年，这种情况将彻底改变。不必为不同的任务使用不同的应用程序。你只需用使用日常语言告诉设备你想做什么。根据你选择与之分享的信息量，该软件将能够做出个性化响应，因为它将对你的生活有丰富的了解。在不久的将来，任何上网的人都将能够拥有一个由远远超出当今技术的人工智能驱动的个人助理。
目前ai智能耳机以及智能眼镜产能是1500万，市场上三家做出翻译耳机，科大讯飞，漫步者，佳禾智能。大客户目前和天健都是哈曼。
天健最近涨幅50%，佳禾这一轮底部起来10不到，怎么看这里也是低位的。
AR眼镜和ai智能耳机都是入口级，1-10放量的产品赛道，大家可以看一下