$赛微电子(SZ300456)$ 关于赛微电子可转债发行的分析
近日赛微电子拟发行可转债了，我看了下股吧，很多人看不懂，看多看空相互咬。还有的人在混淆视听，说一乱七八糟的话。我是看不下去了，就说说。先声明，我是之前买了他，但前面两天卖了，现在只有100股，等于没有这个股，但还有关注的余热。
首先这次发债项目有四个用途，一是收股权，用赛微国际去收大基金持有北京赛微微系统28主体生产.5，资金是8.64亿。赛微国际是赛微电子的投资公司，微系统是赛微电子其下主要mems产线，负责激光雷达震镜片、生物芯片、硅麦加速等传感器的，也就是说这次是把最核心的资产收购过来，加价也不高，在即将开始量产的时候回收股权说明大基金的使命达到了，公司开始真正的良性循环，这就是利好，但利好不大，原因是大基金参股的是8寸晶圆生产线，当初是在2017年开始建设，项目可行性分析中提到，生产线的建设要四年，分三次阶段扩产，每次扩产时间段都在三年左右。因扩产期太长了，所以说是利好，但不大。二与三分别是微镜阵列与压电薄膜，项目是好项目，但有两个点不好：一是两个项目都没有建设周期，细看建设明细，主要是买设备，真正的建设只要几百万。在北京建一个几百万的东西差不多就是比厕所高一点档次了。二是公司在经济效益中说明两个项目都不直接产生经济效益。感觉这次就是建两个试验生产线，意思是说这次发债不产生经济效益，但会稀释股东权益，于是把收购28.5股权做补偿。一石三鸟这算盘打得好狠啊。总的来说，这次发债本质就是融资，前有两次融资，分别是2019与2021，当时是用非公开增发股方式。在前面两次融资发公告的时候，股价都是大跌的，这次也不会例外，必竟是无节制的要钱，加上前两次融资的效益不好，并没有反映在财报上，所以我认为发债是较大利空，后市看空。