今日，深圳市美好创亿医疗科技股份有限公司（以下简称“美好医疗”）在深圳证券交易所创业板上市。本次上市，美好医疗发行4427万股，发行价为30.66元/股，发行市盈率41.18倍。
上市首日，美好医疗的开盘价为35.5元/股，较发行价上涨15.8%，此后股价稍有上涨，一度涨至39.5元/股。截至收盘，美好医疗报37.02元/股，涨幅为20.74%，总市值约为150亿元。
招股书资料显示，美好医疗成立于2010年，主要专注在医疗器械精密组件及产品的设计开发、制造和销售，目前，家用呼吸机和人工植入耳蜗组件的开发制造和销售是公司核心业务。
受益于家用呼吸机产品市场需求稳定增长等因素影响，2020-2021年，美好医疗主营业务收入逐年增长。招股书数据显示，2019-2021年，该公司实现营收7.42亿元、8.88亿元、11.27亿元，实现净利2.3亿元、2.58亿元、3.1亿元。
甚至，在国内疫情持续反复的2022年上半年，美好医疗依旧创下营收6.74亿元，净利润1.86亿元，同比增长32.67%及40%的成绩。
而在这之中，家用呼吸机组件为美好医疗贡献了大部分营收，其主要向客户提供呼吸机主机组件和呼吸面罩组件，2019-2021年，这部分收入占比分别高达78.38%、67.06%及 67.30%。
除了核心业务依赖家用呼吸机组件外，美好医疗还表现出对大客户的严重依赖。
其呼吸机组件产品的主要客户为客户A 。报告期内，客户A的销售收入分别为 5.82亿元、 6.02亿元和 7.58亿元 ，占公司营收的比重分别为 78.37%、 67.81% 和66.66% 。
除了上述直接销售订单，与客户A还涉及间接订单，报告期内，来自客户A指定供应商订单的销售收入分别为 0.29亿元、0.27亿元和0.23亿元，占营业收入的比例分别为 3.90% 、3.03% 和2.00%。
两大销售订单合并，美好医疗来源于客户A的销售收入合计分别为6.12亿元、6.29亿元和7.81亿元，占公司营业收入比例分别为82.27%、70.84% 和 68.65% 。
在招股书中，美好医疗并未指明“客户A”是哪家公司，仅表示：“客户A是全球最大的家用呼吸机制造商之一。在 2018 财年、 2019财年和2020财年，营业收入均超过20亿美元且持续增长，净利润均超过3亿美元且持续增长，毛利率水平均在 55% 以上且较为稳定。”
据此，多家媒体推测这个神秘“客户A”可能是国际家用呼吸机领域巨头瑞思迈。2020年，瑞思迈2020年营业收入约为30.9亿美元，较同期增长10%。
对于公司客户集中度过高的情况，美好医疗在招股书中做了解释：主要受下游市场分布情况影响，全球家用呼吸机市场的竞争格局分布非常集中，前三大呼吸机主机企业占全球市场的比例达到84.7%，前三大呼吸面罩企业占全球市场的比例达97.1%。
