经历近期的上涨行情后，当前高股息资产估值仍处于历史低位，具有较高的安全边际。以指数视角观察，截至2月2日，红利指数PE估值为5.89倍，位于2010年以来20.88%分位数。显著低于全A指数的14.80倍；PB估值为0.66倍，位于2010年以来17.19%分位数，同样低于 全A指数的1.31倍。
而红利指数的股息率处于高位。截至2月2日，红利指数股息率（近12个月）为6.13%， 达到2010年以来88.96%分位数水平。这一方面与市盈率的历史低位有关，另一方面也受2016 年以来分红率提升的带动，投资价值较为凸显。如图49、50所示。结合前述分析来看，相比于此前几轮行情，本轮高股息策略行情的持续时间更长，背后包括基本面、利率、政策、估值等多方面因素。展望后续，高股息资产仍具备较高的中长期配置价值。
四，行业视角下的投资机会
高股息资产具备较高安全边际，中长期配置价值凸显。从行业视角来看，选取截至2023年底股息率（近12个月）排名靠前的一级行业，结合盈利和估值指标，挖掘行业投资机会，分析过程中赋予股息率、盈利和估值适当权重，分别为50%、30%和20%。依据打分结果，在高股息策略下，重点关注以下三类行业的投资机会：
一是以家用电器、纺织服饰、食品饮料为代表的消费细分领域，受益于内需复苏的交通运输行业。上述行业的股息率相对较高，估值处于历史低位。随着国内需求逐步恢复，尤其是在 春节消费火热带动下，业绩有望受益。
二是以煤炭和石油石化为代表的能源行业。煤炭和石油石化行业2023年股息率位于一级行 业前列，高股息率带来的确定性较高，行业整体相对成熟，净资产收益率稳定。当前上游资源品价格仍具不确定性，行业有望迎来投资机会。
三是以银行为代表的金融板块。2014年以来，银行年均股息率优势显著，当前银行估值处 于历史底部区间，安全边际较为充分。后续关注上市银行的息差压力以及业绩改善的支撑。
四是以最新的中证A50的核心个股筛选。