文 奥马哈农夫
2024-6-14
贵州茅台目前市值跌破2万亿元了。
唱空的人多了起来，等待抄底的人更多。
而对于很多已经持有茅台的茅粉来说，是去是留，确实是个挺纠结的事情。
我不是茅粉，也不是茅黑，我从一个旁观者的角度来说说看。
我想说的是，正常情况下，一家公司的市值极限在哪里？
如果我们能够大概知道一家公司未来5到10年的销售额，那么该公司目前的市值极限大概是多少？
我先抛出结论：
销售额10亿，市值极限100亿。
销售额50亿，市值极限500亿。
销售额100亿，市值极限1000亿。
销售额1000亿，市值极限10000亿。
销售额10000亿，市值极限100000亿。
上面是未来销售额跟当下市值极限的对照。
这个市值极限，已涵盖了未来所有对公司的有利状况，以及对公司未来状况的极度看好，而且，这个市值是当前的市值，是提前5到10年就兑现了的市值，代表了很大的泡沫和风险。
为啥呢？
比如说，经过5到10年的增长，未来成熟期到来，公司达到100亿的销售额，就算利润率跟贵州茅台一样高，算50%的净利润率，100的销售50亿的净利润，再给一个20倍的市盈率，成熟期20倍PE不低了。这样算下来，相当于市值1000亿。
要知道，100亿是未来5到10年后的销售额，这个1000亿是未来5到10年后的合理市值水平。如果眼前就达到了1000亿的市值，相当于提前若干年兑现，你说是不是估值太离谱？
目前市值，超过这个市值极限越远，泡沫越大。
最少要以这个市值极限的三分之一以内买入，才有资格谈得上安全边际。
按这个标准判断，看看目前的贵州茅台。
就算贵州茅台10年后销售额能增长到2000亿，目前2万亿的市值，已提前十年透支了。
目前情况下，从投资收益角度看，个人以为，持有茅台的收益率似乎不会太高。
茅台是一家能赚钱的公司，这一点，哪怕是对最不喜欢茅台的人来说，也是不得不承认的。而且这种赚钱的能力，在中国的面子文化、关系文化、送礼文化等背景加持下，不会轻易消失。
但是，对于跃跃欲试想抄底茅台的人来说，目前2万亿市值，又实在是太高了。