本周市场出现较大振幅，最终各大指数基本收平。其中上证50指数下跌0.11%，沪深300指数上涨0.30%，中证500指数上涨0.31%，创业板指数下跌1.36%。海外市场中，道琼斯工业指数全周收平，标普500指数再创历史新高，上涨0.72%，纳斯达克指数上涨2.65%，同样再创历史新高，恒生指数下跌0.27%。苹果本周上涨8.23%，市值达到2.13万美金，成为历史上第一个突破2万美金市值的公司，在去年上涨90%的基础上，今年涨幅已经达到了70%。
本周一市场大涨，催化剂来源于周末的两个消息，一是证监会前主席肖刚再次提到资本市场前所未有的重要性，并提出大盘蓝筹股已经具备T+0的推出条件，二是证监会推出《关于规范证券公司借助第三方平台开展网上开户交易及相关活动的指导意见》，在规范的前提下，也给了银行系券商以及腾讯、阿里系的参股券商以更多的业务拓展空间。这两个消息推动了券商和保险股的大涨。
下周一第一批实行注册制的18家创业板股票集体上市，截止8月21日，创业板已有上市公司833家，总市值达9.10万亿元，其中流通市值6.31万亿元，从周一开始所有创业板公司的涨跌幅同时调整为20%，天地板的振幅可以达到40%，市场很关心周一开盘会是如何走势？
按照我个人的直观体验：首先参照一年多前科创板的经验。科创板股票在上市当天普遍高开低走，在随后的两周时间内第一周企稳，第二周有大幅拉升，但多数股票都没有超越第一天开盘的高点，再之后经历长达3个月的调整，多数股票从高点算被腰斩，然后从11月中旬随着科技股行情的爆发而见底回升，但个股走势出现巨大分化。在科创板运行一年出头的时间里，触及20%涨停板的案例占比仅1%出头，触及20%跌停板的案例占比则更低，连续两个板的案例一个都没有，可见涨跌幅的放大并没有特别加剧个股的波动，反而更减少了原先10%涨跌幅时经常会出现的连续涨跌停情况。从过往实证的案例来看，连续涨停经常会吸引散户追涨，往往成为散户投资者被收割的一种常态，所以涨跌幅的放开反而在一定程度对散户起到保护作用。
再回到注册制的创业板上来看，可以预计的是如同科创板一样，多数个股大概率呈现的也是高开低走的态势，个股的分化会很大，多数个股没有参与价值且回调幅度会很深。考虑到存量9万亿的板块也进入到20%涨跌幅的状态，创业板的波动会进一步加大，但不至于会出现整体性的大跌或者大涨的状态，对于部分有瑕疵的公司而言，一旦暴露问题，下跌的效率会比以前高很多。
周末证监会提及下一步会全面放开注册制，意味着中小板和沪深主板的时间表可能比想象的都要更快，如此在IPO发行家数和融资规模上意味着会有大大的增幅。考察这一年多的情况，退市家数仍然要远小于上市家数，随着上市筹码的不断增加，筹码的稀缺性会不断下降，且对于存量市场的整体估值水平也会有所冲击，而创业板的估值水平目前已经处于历史第二高的位置，因此由于流动性宽松、利率下行带来的成长板块估值提升的逻辑，在当前流动性边际收紧且筹码供应增加的大背景下，估值的收敛应该是大概率事件。
从最近证监会出台的一系列政策来看，券商板块实际上是不断利好的受益者，且有着承担整个社会融资结构调整的战略任务，从中长期来看是持续受益的。另外相对于高估值板块而言的诸多低估值板块，如金融、地产、机械、化工、建材、家电、汽车等，在中国经济确定性复苏的背景下，行业景气度都处于回升状态，在机构组合中又处于普遍的低配状态，与高估值板块的估值差也差不多是历史最大，至少会有一个相对均衡的回归过程吧。
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