政策红利下的“亢奋”会持续多久?

市场延续反弹格局,上周上证50上涨0.62%,沪深300上涨0.6%,中证500上涨1.71%,创业板指数上涨1.06%,海外市场进入同步上涨阶段,其中纳斯达克指数上涨0.91%,标普500指数上涨0.96%,道琼斯工业指数1.58%,恒生指数上涨1.49%

国内政策预期越来越清晰

上周末央行实施全面降准,既在意料之中,又在意料之外。说是意料之中,因为在之前一周周三的国务院常务委员会中,已经明确提出要使用全面降准工具,说是意料之外,是没有想到决策效率如此之高,周三提出,周六便出台。

万事皆有周期轮回,在去年年底之前,全球投资人都有着稳定的预期,因为有一个对预期管理极佳的全球央行--美联储在掌控。然到了今年6月份,美联储的前瞻性指引已经变得越来越不清晰,一部分原因或许是因为全球的左派领导人越来越多且越来越强势,而政治对经济的干扰已经变得越来越不可预判。

反观国内的货币政策,却从原先的超级不透明变得总体越来越清晰。在2015年之前,投资者在评价国内宏观政策时用的比较多的一句话是:面多了加水,水多了加面。而当前政策的定力确越来越强,逆周期调控仍然是重要思维模式,因为这是供给学派最重要的理论基础,但在政策的重要方向上,如对房地产的坚决调控,如引导金融支持实体经济,如引导实体贷款利率的不断下行这些长期非常重要的事情上已经无比的坚定。

股票亢奋,债券谨慎

因此对于周末的全面降准,债券组的投资者群体总体偏谨慎,他们觉得还需要观察政策的信号到底是什么,本质上他们不太相信会发生大放水的情况,他们认为全面降准更重要的是一个政策信号,代表了政府向市场传递的逆周期调控的信心,或者说也是类似于美联储进行的预防性降息举动,同时在MFL到期以后可能不会再续作而以这种方式再回收一部分流动性,这个举动在今年的1季度也做过。从上周标志性的10年国债收益率来看,不但没有向下突破3%,反而是上涨了6个BP到3.08%。这在一定程度上确认了债券组的谨慎观点。

而股票组的同志,是最容易亢奋的一个群体,无论是机构投资者还是散户投资者。从周末的电话会议就可以看出这一点,毫无疑问,基本所有的策略都是坚决看反弹,区别在于十大机构一般策略师的观点是给出了反弹理由以及目标点位如3500点等,优秀策略师的观点是继续买入贵州茅台而已。但总体而言,上周的走势是温和且平稳的,周一高开幅度有限,且维持窄幅震荡,后面几个交易日也是如同走势。

9月热闹依旧,10月呢?

可以初步预判的是,在国庆前接下来的两周中,有下周9月19号美联储的议息会议,不出意外的话,联储应该再次降息,而中美短暂缓和再次推进谈判的氛围也越来越融洽,因此美股在这两周应该是高位震荡的状态。而国内氛围准备喜迎国庆,政策红利不断,包括全面放开QFII和RQFII的额度限制,尽管当前只用了已批额度的不足40%,但到底代表了一个好的方向。按照目前的决策效率,预计证监会“深改十二条”的具体内容会以快速的方式推出,会有利于市场风险偏好的进一步提升,而资金层面最近10天左右北上资金基本每天都维持在30亿以上的净买入量。

当然我们也需要看到一些短期不太有利的声音,上周核心资产进入普遍的调整状态,相比较而言主题类资产如军工、氢能源、大麻等卷土从来,考虑到过完国庆就将开始三季度业绩披露的时间窗口,而三季度业绩显然还是不容乐观的,因此在热闹的9月之后,10月又需要警惕了。

风险揭示

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全部评论

黄弢-北京和聚投资09-16 15:51

热度会持续多久现在需要考虑了,10月似乎并不能很乐观。

北京和聚投资09-16 15:05

“上周核心资产进入普遍的调整状态,相比较而言主题类资产如军工、氢能源、大麻等卷土从来,考虑到过完国庆就将开始三季度业绩披露的时间窗口,而三季度业绩显然还是不容乐观的,因此在热闹的9月之后,10月又需要警惕了。”

多读书少说话09-16 13:34

今天大盘是利好跟利空都一起出来了,还是可以考虑低吸的

黄弢-北京和聚投资09-16 10:00

政策驱动情绪升温,“热”9月之后,A股可能会感受“秋凉”

温水煮鱼6609-16 09:58

9月可能热闹还在,10月呢?