REIT观察 - 美国写字楼S-Reits将随重返办公室持续增长

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随着新加坡多达75%的办公人员现在可以重返工作场所,过去一周办公区域人群显著增加。美国也预计出现类似趋势,美国企业开始宣布让更多员工重返办公室的计划。

根据微软2022年度工作趋势指数报告,50%的公司领导表示,他们公司已经要求或计划要求员工在未来一年全日返回公司工作。据说,苹果摩根大通和推特等公司也欢迎更多员工重返办公室,并同时考虑采用混合模式。

在新交所上市的有3只专注美国写字楼的S-Reits, 分别为宏利美国房地产投资信托、Prime美国房地产投资信托和吉宝太恒美国房地产信托。这三只信托合计市值为38亿新元,平均分配收益率为8.7%,并以0.9倍的市净率交易。

来源:新交所、彭博(2022年4月14日数据。年初至今的总回报率以当地货币计算(美元)

宏利美国房地产投资信托(MUST)在亚利桑那州、加利福尼亚州、乔治亚州、新泽西州、俄勒冈州、弗吉尼亚州和华盛顿特区拥有12处永久产权商业房地产的投资组合,截至2021年12月31日,资产总值为22亿美元。

根据仲量联行(JLL)2021年第四季度美国写字楼展望,截至2021年底,宏利美国房地产投资信托录得92.3%的入驻率,而美国A类写字楼的平均值约为83%。该信托还指出,得益于成交量增加、租赁活动增多以及对许多市场在12个月租金增长强劲的预测,2021年美国写字楼市场以强劲态势收官。

在2022年的前几个月,该信托也观察到了更高的数值,这意味着重返办公室的态势正在增强,同时2021年下半年的投资组合估值自新冠疫情出现以来首次转为正值。该信托认为,办公空间仍将与估值息息相关,因为企业正在签署更长周期的美国写字楼租约。根据JLL数据,2021年第一季度平均为7.1年,2021年第四季度延长至7.8年。

Prime美国房地产投资信托(Prime) 在美国13个主要写字楼市场拥有14个永久产权商业房地产的投资组合,截至2021年12月31日,总账面价值为16.5亿美元。该信托的投资组合入驻率为90.3%(截至2021年底),高于美国A类办公楼的平均水平。

该信托预计,随着员工采取谨慎的重返办公室计划,租赁活动将会增加。该信托在2021年下半年的租赁活动是2021年上半年的两倍多,并且在2020和2021财年,租金收取率一直保持在99%以上。该信托将其韧性归功于行业多元化,没有任何一项物业对现金租金收入的贡献超过11.4%。Prime美国房地产投资信托持续专注增长和成熟的STEM(科学、技术、工程和数学)和TAMI(技术、广告、媒体和信息)行业。

吉宝太恒美国房地产信托(KORE)在美国9个主要增长型市场拥有15个永久产权写字楼和商业园区的投资组合,资产总值达14.6亿美元。吉宝太恒美国房地产信托的投资组合所承诺的入驻率为91.9%。按净可出租面积计算,其投资组合中接近45%的租户来自不断增长的TAMI、医疗和保健行业。该信托观察到,目前新冠疫情病例的增加与办公空间需求的下降之间的相关性已经开始减弱。

吉宝太恒美国房地产信托引用2021年12月的CoStar全国办公楼报告指出,2021年第三季度,有接近1亿平方英尺的办公空间被租赁,标志着美国办公楼市场走向稳定。