在《红利基金大盘点：我们该如何选择？》一文中，我们将红利指数分成了宽基红利指数、主题行业指数和策略红利指数三大类，并在文末详细列出了中证指数公司发布的23个红利策略指数的基本资料、市场表现和估值分析。
接下来将按照上述三大类红利指数，分三篇文章继续跟大家探讨各类红利指数的典型特征、市场表现，以及投资者如何根据红利指数的这些特点选择适合自己的红利基金。
本文先分析宽基红利指数以及跟踪这些指数的基金。
一、红利指数的分类清单
本文所列红利指数均为中证指数发布的红利指数。中证指数公司发布的红利指数分类清单，见下表：
二、红利指数的“业绩比较基准”
为了比较各种红利指数的业绩表现，尤其是“叠加”了其它主题或者SmartBeta因子的红利指数的业绩表现，笔者选择“中证红利指数（000922）”的业绩作为其它红利指数的业绩标准，主要原因是，
1、中证红利指数的选股范围为沪深两市，具有A股的代表性
（1）过去一年日均总市值排名在前 80%；
（2）过去一年日均成交金额排名在前 80%；
（3）过去三年连续现金分红且过去三年股利支付率的均值和过去一年股利支付率均大于0且小于 1。
2、中证红利指数的选样方法为单一红利因子，不受其它因素影响
对样本空间内证券，按照过去三年平均现金股息率由高到低排名，选取排名靠前的 100 只上市公司证券作为指数样本。
3、中证红利指数成分股的行业分布均衡、分散
中证红利指数成分股相对均衡地分布在20个申万一级行业中，前十大行业分别为银行17%（数量占比）、煤炭14%、交通运输10%、钢铁9%、建筑材料和基础化工均为6%、房地产、医药生物和传媒均为5%、纺织服饰4%。
4、中证红利指数的跟踪基金数量最多，具有普遍性
截至5月31日，跟踪中证红利指数的基金多达29只，是第二名“红利低波100”跟踪基金的两倍多。
叠加了其它主题或者因子后的红利指数，如果长期业绩跑赢中证红利指数，我们就认为叠加的这种策略（主题或因子）是成功的，否则就是失败的；
三、宽基红利指数分析和对比
1、宽基红利指数的基本信息
从下表可以看出，6只宽基红利指数的选样空间不同、成分数量不同，但是选样标准是一样的：
》样本空间内证券，要连续三年现金分红，且现金股息率和股息支付率均大于0小于1。
》按过去三年股息率从高到低排名；按照成分股数量由高到低取
6个宽基红利指数中，中证红利指数、红利指数和沪深300红利成分股只限于A股；香港红利和港股通高股息成分股只限于港股；SHS高股息的选股范围更宽泛，为A股+港股。
2、选股范围只限于A股的三个红利指数对比
（1）从上表“基本信息”可以看到，三个指数的选股范围，差别还是较大的。中证红利全市场选股、沪深300红利局限在只300成分股内选、红利指数的全称是“上证红利指数”，只限于沪市。
从成分股对比看，
红利指数的50只成分股中有48只在中证红利指数的成分股中，权重占比高达97.46%；共有的这48只股份在中证红利指数中的权重也达到57.94%，超过五成。
沪深300红利的50只成分股有35只在中证红利指数的成分股中，权重占比高达80.76%；共有的这35只成分股在中证红利指数中的权重为41.55%，超过四成；
（2）从行业分布看，中证红利指数分布在20个行业、红利指数分布在14个行业、沪深300红利分布在15个行业。重镇红利指数分行业分布更为均衡和分散。
从前三大权重行业看，三个指数的第一、第二大行业分布相同，均为银行和煤炭；中证红利和红利指数的第三大行业相同，均为交通运输行业；而沪深300红利的第三行业为非银金融；
（3）从流通市值分布看，沪深300红利属于大盘红利指数，98%的权重分布于500亿元以上市值的大盘股中；中证红利指数和红利指数的流通市值分布相对比较均衡，100-500亿中盘股占比偏高，分别为46%和52%，1000亿以上的大盘股和100亿以下的小盘股分别占有一定比例。
（4）从股息率看，红利指数5.57，高于中证红利的5.12；沪深300红利5.05，则低于中证红利；从估值看，红利指数略低于中证红利；沪深300红利与中证红利相当；
（5）业绩回报比较
三个宽基红利指数的基日均为2004年12月31日。从指数基日至5月31日，中证红利指数涨幅466.95%。
沪深300红利指数涨幅521.89%，跑赢中证红利指数；红利指数涨幅225.48%大幅跑输中证红利指数；
从阶段性业绩回报看，近五年、近十年，中证红利指数跑赢红利指数和沪深300红利指数；近一年、近三年则是红利指数的业绩表现更好；
3、选股范围只限于港股的2个红利指数
（1）香港红利指数和港股通高股息指数各有30只成分股，但共有的成分股数量多达26只，权重占比也分别高达96.11%、92.03%。
以当前的成分股看，甚至可以当成一个指数对待。
（2）业绩回报比较
港股通高股息指数的基日为2014年11月14日。
从2014年11月14日至2024年5月31日，中证红利指数涨幅106.83%；同期香港红利指数和港股通高股息指数的涨幅分别为26.76%和63.11%，全部大幅跑输中证红利指数
从本轮A股牛熊周期的年度业绩回报看，
今年来港股红利指数和港股通高股息的收益率远大于中证红利指数；
2019-2020年牛市阶段，中证红利指数跑赢香港红利和港股通高股息；
熊市三年中，各领“风骚”一年。2021中证红利表现最好，而2022和2323年则分别是港股通高股息和香港红利。
4、同时在A股和港股选股的红利指数
中证沪港深高股息指数（930917）从沪深A股以及符合港股通条件的港股中选取100只流动性好、连续分红、股息率高的股票作为指数样本股，采用股息率加权，以反映沪港深三地市场股息率高的股票整体表现.
SHS高股息（930917）指数的基日是2014年11月14日。从指数基日到5月31日，中证红利指数上涨106.83%，同期SHS高股息指数上涨幅度为79.11%，跑输前者。
从年度收益看，中证红利指数分别在2015、2019-2023共6个年度跑赢，而SHS高股息分别在2016-2018、2024共4个年度跑赢；十个年度累计收益，中证红利指数64.39%，跑赢SHS高股息指数57.41%，获得6.98%的超额收益。
四、跟踪宽基红利指数的基金
下表只列出了成立2年以上的、跟踪上述6个宽基红利指数的11只基金；其中，跟踪中证红利指数的基金5只、跟踪中证港股通高股息指数的基金2只、跟踪其它4个红利指数的各一只。
1、基金规模
跟踪红利指数的华泰柏瑞红利ETF，成立于2006年11月17日，现有规模183.22亿元；成立时间最早、规模最大。
跟踪中证红利指数的易方达红利ETF和招商中证红利ETF均成立于2019年11月底，两只基金的规模均超过50亿，发你别为62.61亿元和53.59亿元。
大成中证红利和平安香港高息股的当前规模分别为30.56亿元和10.38亿元；其它6只基金的规模较小，规模最小的银河中证沪港深高股息只有0.16亿元。
2、从各阶段的业绩回报看：
（1）、所有基金在各阶段全部跑赢沪深300全收益；
（2）、若以中证红利指数作为宽基红利指数“基准”的话，平安香港高息股在今年来、近1年、近2年、近3年跑赢中证红利指数全收益；万家中证红利A在近5年跑赢中证红利指数全收益；投资港股的4只基金、建信沪深300红利，在今年来跑赢中证红利指数全收益；
上述基金的其它时段、其它基金在各时段均跑输中证红利指数全收益。
（3）基金之间对比。
成立十年以上的4只基金，大成中证红利A近10年收益率256.09%为最高；
成立五年以上的5只基金，万家中证红利A近5年收益率63.88%为最高；
其它时段（今年来、近1年、近3年）都是平安香港高息股的收益率为最高；
五、小结
1、今年来港股高股息指数的走势走强，带动跟踪该类指数的指数基金收益较高；但中长期走势欠佳（包括A股+港股红利指数）；跟踪中证香港红利指数的平安香港高息股基金的业绩表现突出，可给予更多关注。
2、通过限定红利指数的选股范围（上证、港股通、沪深300），并没有让指数有“加强”收益的作用，在多数情况下仍是中证红利指数表现稳定。
3、从中长期时段看，跟踪同一个指数的基金，收益差异逐渐拉大；比如万家中证红利和大成中证红利，近5年业绩回报差额高达12.21%。投资者选择时要选择业绩表现更优秀的基金。
（本文完。下一篇文章，将分析“策略红利指数”）
（注：1、本文内容只代表本人观点，只能做参考之用，并不构成投资建议，不能作为买卖、认购证券或其它金融工具的推荐或保证。2、欢迎留言批评指正、共同探讨。3、资料及数据来源：Wind金融终端）
风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负
@雪球创作者中心 @今日话题 @雪球基金 @球友福利 #雪球星计划公募达人# #雪球创作者中心# $万家中证红利指数(LOF)A(F161907)$ $平安香港高息股(03070)$ $华泰柏瑞红利ETF联接A(F012761)$