打造一个无惧波动的全A指数量化增强基金组合

现在投资指数基金也越来越难了。

行业轮动越来越快,周期难把握;大中小盘轮动也越来越快,宽基指数也难了。2017年开始“流行”大盘蓝筹白马,上证50中证100沪深300投资回报高;到2020年下半年开始“流行”中小盘成长股,中证500中证1000又走出了独立的行情。

上图是近三年来大中小盘股(沪深300中证500中证1000)的走势。

2019年底经过短暂回调后,2020年开启了新一轮的牛市。沪深300全年单边上涨;而中证500中证1000则上半年涨,下半年跌;

进入2021年,沪深300开启熊市,全年单边缓慢下跌;而中证500/中证1000则走出了牛市的节奏,全年上涨;

进入2022年似乎有都陷入了跌跌跌的节奏,让喜欢指数基金的投资者有点找不着北。

普通投资者很难把握住“牛”的轮动周期。往往是买了沪深300,涨的却是中证500;买了中证1000,涨的却是沪深300。

大、中、小盘指数的节奏并不相同。

就像投资者把握不住个股节奏,转而投资宽基指数一样;当大中小盘指数也把握不住节奏的时候,投资者希望有同时囊括大、中、小盘的“更宽”的宽基指数来应对。

这样的宽基指数当然是有的,那就是中证全指指数(000985)

近三年来中证全指指数(000985)不但平滑了曲线、降低了波动(见上图);而且近三年年化收益同时碾压沪深300中证500中证1000.(见下表,截至2022年4月15日)!

中证全指指数(000985)

中证全指由沪深市场符合条件的股票和存托凭证组成样本,具有较高的市场 代表性,反映沪深市场上市公司的整体表现。

截至2021年12月31日中证全指指数样本有4096只股票。纳入了所有符合上述条件的股票。

可以说,中证全指指数(000985)是“最宽”的宽基指数了。

也许有朋友会问,既然中证全指指数(000985)近三年跑赢代表分别大、中、小盘的沪深300中证500中证1000,那直接购买一只跟踪中证全指指数的基金不就可以了吗?

非常遗憾,目前还没有追踪中证全指指数(000985)的公募基金!


本文的目标,就是借#老司基硬核测评#的机会,打造一个能紧跟中证全指指数(000985)走势、并且在收益上超越中证全指指数(000985)的“全A指数量化增强基金组合”!


一、首选需要构建一个能代表(或替代)中证全指指数(000985)的指数组合

1、中证全指指数(000985)样本指数有4096只股票,包含了A股中几乎所有股票。构建替代中证全指的方案,可以从两个角度考虑:

一是从上市交易所的角度,比如:

(1)上证综合指数+深证成指

(2)上证综合指数+深证1000指数;尽可能纳入更多的股票。

二是从规模角度:

从股票规模出发,将分别代表大盘、中盘、小盘股的三个指数简单叠加,同时确保中间没有重复的样本。比如:

沪深300+中证500+中证1000

我选择第二种方案:

沪深300+中证500+中证1000”组成的指数组合,替代中证全指指数。(以下简称为“1800指数组合”)

2、“1800指数组合”与中证全指指数(000985)对比,验证其可替代性

(1)将这三个指数简单叠加,就相当于将A股所有股票按规模大排行,然后选出前1800只股票。或者理解为中证全指指数样本中前1800只股票组成的指数

(2)“1800指数组合”样本股数占中证全指的44.24%,但是成分股总市值占中证全指指数的84.52%,指数市值占中证全指指数的83.61%。

无论是从成分股总市值占比,还是从指数市值规模占比,1800组合的替代性都是很强的。

因为是规模排序,所以1800组合的个股市值最小比中证全指指数大、个股平均规模也大。

(3)“1800指数组合”的行业占比与中证全指的行业占比基本吻合(金融行业略高)

沪深300/中证500/中证1000的行业占比,分别按照成分股总市值计算出行业所占市值后,累计计算出1800指数组合的行业市值,再计算出行业占比。

(如下图)

(4)“1800指数组合”与中证全指的前十大权重股,完全一致。

“1800指数组合”的前十大权重就是沪深300的前十大权重股(占比当然会有变化)。

(5)拟合1800指数组合的年度收益率,与中证全指指数对比。契合度比较高,总收益偏差较小。

首先计算出沪深300、中证500和中证1000三个指数,按权重计算在1800指数组合中所占的比例分别为:63.80%、18.41%、17.89%。

1800指数组合的收益权重也按照上述比例计算。

最后计算结果如上表。2018、2019年业绩好于中证全指;2020、2021年业绩差于中证全指;2018、2019、2020年偏差都很小,2021年差异比较大。四个完整年度的累计收益差别很小。

从以上五个方面看,1800指数组合作为中证全指的替代非常适合。

二、选择对标1800指数组合成分指数(沪深300、中证500、中证1000)的被动型基金,打造一个全A指数基金组合。

对标沪深300、中证500、中证1000 的指数基金有很多,如何选择呢?

话题哥的“#老司基硬核测评# 第十期!10只量化增强基金邀你来测评”活动“根据雪球站内球友讨论热度选出10只量化增强基金和增强型指数基金,包括知名基金经理田汉卿、盛丰衍、黎海威、杜晓海、徐幼华等的旗舰产品,囊括了沪深300指数、中证500指数、中证1000指数、创业板指数、MSCI中国A股国际通指数、中华交易服务预期高股息指数。这10只优秀的量化增强基金和增强型指数基金,大大简化了选择难度,缩小了范围:

其中,正好有三只指数增强基金分别跟踪沪深300指数、中证500指数、中证1000指数。

1、三只基金均成立于2018年熊市。

成立于上半年的富荣沪深300指数增强A和富国中证1000指数增强A,完成建仓时间较早,受整个市场下跌影响较大,2018年业绩分别为-29.07%和-15.46%,从而使得累计业绩受到较大影响;

而成立于下半年的国投中证500指数量化增强A,按照6个月的建仓期,完成建仓时正值熊市底部,2018年业绩为-2.49%,影响较小。

2、三只基金均为指数增强基金,采用量化增强策略

三只基金均根据各自跟踪的指数特点,采用各不相同的量化增强方案。

3、基金经理均为量化投资、管理经验丰富的基金经理,任职时间均超过三年

4、三只基金业绩表现优秀,超额收益明显

为增加比较的准确性,均从同一起点(2019年1月1日)计算。

三只基金均表现优秀,跟追踪指数相比,每年均有超额收益。即使在各类指数均大幅下跌的今年,三只指数基金均跑赢跟踪指数,获得超额收益。

富荣沪深300指数增强A 三年多的累计超额收益达到120.49%;国投中证500指数量化增强A和富国中证1000指数增强A的超额累计收益也分别达到了70%左右;为投资者带来丰厚的回报。

5、”收益能力”评估,三只基金表现出类拔萃

在131只同类基金中,

三年年化收益富荣沪深300排名第一、国投瑞银中证500排名第七;

月胜率富国中证1000排名第五、国投瑞银中证500排名第七;

6、三只基金控制回撤能力强,在”抗风险能力”评估中表现优良

富荣沪深300控制回撤能力出众,一年期最大回撤在226只同类基金中排名18;三年期最大回撤在131只同类基金中排名13;

在131只同类基金中,三年最大回撤,富国中证1000排名第10、国投瑞银中证500排名27;

7、三只基金均具有超高性价比;在“性价比能力”评估中名列前茅!

在130只同类基金中,富荣沪深300指数增强A的夏普比率、索提诺比率、特雷诺指数、收益回撤比,四项指标均排名第一!性价比最高!

在130只同类基金中,国投瑞银中证500指数量化增强A的夏普比率、收益回撤比、索提诺比率三项指标排名第四;特雷诺指数排名第七!性价比超高!

在130只同类基金中,富国中证1000指数增强A的夏普比率、索提诺比率、特雷诺指数、收益回撤比,四项指标排名在16-21之间!性价比非常优秀!

三、打造一个无惧波动的全A指数量化增强基金组合

1、三只优秀基金强强联手,做成一个覆盖沪深两市、囊括大盘、中盘、小盘、指数样本达到1800只的指数基金组合:

富荣沪深300指数增强A+国投瑞银中证500指数量化增强A+富国中证1000指数增强A

2、按照沪深300、中证500、中证1000的总规模比例,配置三只指数基金的权重(仍相当于是规模指数)

因此,在新的基金组合中,三只基金权重分别为:

富荣沪深300指数增强A:                64%

国投瑞银中证500指数量化增强A:18%

富国中证1000指数增强A:               18%

3、拟合回测“全A指数量化增强基金(组合)”的各年度业绩和对标中证全指指数的超额收益。

按照富荣沪深300权重64%、国投中证500和富国中证1000权重分别为18%计算“全A指数量化增强基金组合”2019、2020、2021、今年以来的业绩回报,和累计业绩回报。并计算出对标中证全指指数的超额收益,如下:

全A指数量化增强基金组合,2019至今的超额收益多达100%!

号外:除了“中证全指指数”,还有一个美国明晟公司的“MSCI中国A股指数”也是全样本指数。跟踪“MSCI中国A股指数”的公募基金有一只“华安中国A股增强指数”(040002),这是一只有20年历史的老基金。不妨也拿来PK一下。

全A指数量化增强基金组合,仍然完胜!2019至今的超额收益多达86%!


至此,

一个无惧波动的全A指数量化增强基金组合,打造完成!

@雪球创作者中心     @今日话题     @雪球基金     @ETF星推官     @球友福利     #老司基硬核测评#    

$富荣沪深300指数增强A(F004788)$     $国投瑞银中证500指数量化增强A(F005994)$     $富国中证1000指数增强(F161039)$    

@富国基金     @国投瑞银基金    

雪球转发:30回复:31喜欢:107

精彩评论

民工看市04-18 16:12

这个思路很牛逼,抄送@华夏基金 ,赶快去发行!另外这个组合的超额主要是富荣沪深300提供的……

全部评论

您好向日葵06-03 09:20

您好向日葵06-03 09:19

l∵

魔都小狼05-14 21:11

有个问题,组合如果从2019年初开始建立,当时沪深300的占比是多少?

新手老吴05-11 00:09

收藏

诺依曼Feng05-04 18:04

300/500/1000比例64:18:18