投资金句有不少，比如有早已烂大街的巴菲特的名言：“买股票就是买公司”，“如果你不打算持有一只股票十年，就不要持有十分钟”等等。这些话当然没错，但是，似乎解决不了问题。价值投资的理念没有太多可讨论的，愿意接受的人十分钟就接受了，接受不了的人，十年也接受不了。但是，价值投资的实践却很难，巴菲特只说了买好公司，但是什么是好公司，十年后还是不是好公司还是得自己判断。
什么是好公司，本文先不谈，本文只谈谈“道”方面的东西，也就是理念层面的东西。
投资也好，生活也罢，要想提高，首先要学会提问题，能够提出好的问题，是学习的第一步。大概来雪球2-3年后，自己会开始琢磨一些问题，在后来滚雪球的日子里逐渐找到了答案。
（一）怎样算看懂了一家公司？
上至巴菲特，下至雪球大V，都喜欢说一句话，叫“不懂不做”，那怎么才叫看懂一家公司呢？其实吧，看懂完全是个人的感受，毕竟每个人看公司都是盲人摸象，能摸到多少是多少，自己认为懂了就是懂了。可能有人看三年年报就觉得懂了，有人在K线图上画出了几条特别直的趋势线也觉得懂了，反正懂不懂只有自己知道。投资可以骗别人，但是骗不了自己，因为骗了自己以后，凭运气赚的钱，迟早凭本事亏出去。
那从自己的角度怎么算看懂了一家公司呢？段永平老师的总结最为精彩：如果一个公司涨了30%或者跌了30%你就想卖，那应该是没看懂。刚开始践行价值投资的时候，犯过不少类似的错误，以后尽量避免这种错误，应该就算做到了“不懂不做”。
（二）怎样判断自己仓位高了还是低了？
这个问题，不仅限于总仓位，也包括个股的仓位。对于这个问题，熊猫老师总结的最好，一言以蔽之就是，如果你总是盼着一只股票跌，那可能你就没买够，如果你总是盼着一只股票涨，那可能就是买多了。
太精彩了，这句话真是太精彩了，上次文章说到我卖掉微创的事情，有一个重要的原因，就是我已经盼着微创涨啊，盼了好几个月了。虽然我微创的仓位也不算很高，涨到最高45港币的时候也就不到20%的仓位，但是真是从45下来以后就天天盼着涨，到后来涨了就觉得集采问题不大，跌了就觉得集采的影响很大很深远，发现这种心理很不健康，就卖了。卖的对不对，我不知道，我只知道我看不懂了，微创的产品还是国内最好的，后面就算凤凰涅槃，涨了5倍、10倍的，跟我也没关系了，当然如果有一天又看懂了，再买回来也不迟嘛。毕竟只有看懂了才会拿着舒服，拿着舒服才能拿着住。
跑题了，不过既然说到这个问题，就再多说一句。昨天看到一篇文章，对“安全边际”有了新的理解。安全边际是什么，格雷厄姆说过，安全边际是用4折的价格买入价值1元的东西。这是买入时候的安全边际，那卖出的时候需要安全边际吗？我认为也是需要的。做价值投资不是割韭菜，比如200元的时候买茅台,拿到800,感觉高估了卖掉,500多再买回来,1800再卖掉。这么做是不是价值投资，也不能完全说不是，只是即使做到了也是运气。毕竟市场不会完全按个人的意志去运行，即使假设茅台在2018年初800元每股的价格是相对高估的，但是有时候市场就是会对于明星公司 “高估”一段时间，明星公司自身的价值增长也很快，即使高估了，过2-3年也就不高了。所以股价一定会在到达高估的时候就向下走吗？未必，这次波段操作成功了，下次说不定就没有这个机会了。
对于投资者来说，真正的“安全边际”是什么？真正的安全边际是，通过自己的方法选出来的公司都是“好公司”。个人只是判断B公司比之前的A公司更好或者性价比更高，卖掉A换入B。过几年看，A和B都长大了，B涨的更好，这才是投资者的安全边际。个人选出来的确实都是好公司，这才是优秀的投资者的表现。当然，个人难免犯错，但是只要错误率越来越低，离赚钱就不远了。
（三）持有等于买入？
雪球上时不时就会热议的“持有是否等于买入”这个话题，以前我也有这个疑问，现在我觉得总算想明白了。首先得看怎么定义“等于”，如果是按数学的定义，一加一等于二的方式去定义“等于”，那持有就等于买入。因为从未来的视角看现在，假设A公司现在20元，几年后涨到60元，你在今天花钱买入和持有股票才是一样的，才能够获得3倍的收益，卖出和持有现金是一样的，这个是非黑即白的问题，没有中间状态。
但是，因为人不是机器，除了1+1=2，还有情绪，如果我们重新定义一下“等于”，那持有就不等于买入了。现在我持有1700元的茅台，但是叫我现价买入，其实心里也挺难接受的。巴菲特在某一年给股东的信里也说过，我永远不会卖出 $伯克希尔-哈撒韦A(BRK.A)$ ，但是现在这个价格，公司也不会再继续回购股票。这不，股神也说了，持有和买入不一样。总之，不管持有是否等于买入，自己怎么舒服就怎么来最好。
最后，再分享两个小的测试技巧：
（1）怎么判断自己持仓舒不舒服？
很简单，假如上帝在今天开盘的时候把你的股票全卖了，然后让交易所暂停一个小时，价格都不变，你会不会马上买回来？我自己觉得我应该是能够做到按现有比例全部买回来的，虽然我觉得茅台有些高估，但是只买入20%，问题应该也不大，没觉得难受。
（2）如果没有明显的低估的机会，新增资金该怎么加仓？
就拿目前来说吧，感觉自己关注的公司大多都是合理偏高估的估值，那如果有新增资金怎么加仓呢？我觉得最好的办法是，假设明天股市“双11”，即你持有的和关注的公司都是半价促销，这个时候你会买哪个，那新增资金买哪个就好。当然如果这样的话，单个股票的仓位过重，那就按前面提到的方法再调整就好。拿着舒服是最重要的，拿着舒服才能拿着久，选股对了加拿着久了，才能赚大钱。