#中金海外：4月非农大超预期、尤其是失业率和薪资
1⃣新增就业：25.3万人，预期18.5万，前值23.6万（初值）。
2⃣分行业：服务业仍是非农新增主要贡献，教育健康、商业服务和休闲酒店位列前三；不过相比之下，商品部门的就业也有明显修复
3⃣失业率和劳动参与率：失业率3.4%，再度回到历史低点（前次低点为去年12月），预期3.6%，前值3.5%（初值）。劳动参与率62.6%，预期62.6%，前值62.6%（初值）。这表明失业率的下降更多是因为就业的增加所致，也侧面证明就业的强劲。
4⃣时薪：环比0.5%，预期0.3%，前值0.3%（初值）；同比4.4%，预期4.2%，前值4.2%（初值）。薪资超预期较多，主要是批发运输行业，部分服务消费工资略有回落
🏵解读：本月数据在3月降温后再超预期上行，劳动参与率未抬升而失业率小幅下降，加上薪资超预期抬升，都说明就业还是比较强劲。短期新增就业强其实不是坏事，尤其是低端服务就业，这说明穷人没钱需要出来工作，供给多也可以弥合就业缺口，但显然供给和需求还没完全逆转过来，所以工资还在涨、失业率又下降。短期看，我们预测下周公布的4月CPI回落也会低于预期，所以提示因为现在因为银行问题（非系统风险还是基准情形）避险而打进去过多降息预期的资产，比如美债和黄金。中期维度，现在经济和工资强度继续持续有难度，在紧信用压力下可能是强弩之末，只不过没有越过非线性拐点，三季度后通胀和增长可能下得更快，届时再打开宽松可能，现在市场预期9月就降息还是有点早