【PMI环比回落的背后——4月PMI数据以及政治局会议点评】| 国联宏观樊磊团队（樊磊/方诗超）
国家统计局4月30日公布4月制造业PMI为49.2，较上月明显回落，显示制造业环比扩张速度或较3月进一步放缓，可能与季节性因素、前期积压需求释放导致的2-3月高基数，地产销售回落拖累投资以及企业家预期的走弱有关。
从实体的高频数据来看，尽管人口流动保持活跃，假期消费大幅回升，但基建与地产销售均有所回落，工业生产延续弱修复态势，出口相关高频指标也仍然低迷。
政策方面，一季度经济数据超预期，四月政治局会议并未大幅调整政策，政策整体或仍处于观望期。
展望未来，二季度中期以后中国经济复苏仍存在相当不确定性，我们认为后续相关领域稳增长政策的推出仍然关键，下半年或有望出现降息等安排。
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