此时此刻，我们要知道的是，欢聚时代的股价不可能跌到0，也基本不可能破产，而且2016年一季报营收同比增长40+%、付费用户同比增长60%左右，目前估值在14PE、4PB，一家拥有上亿活跃用户、高速增长且大把盈利的互联网公司，市值仅20亿美元，这真的不算贵，就算优酷土豆那样长期不盈利的传统在线视频网站，2PB也是不算贵的（阿里愿意花这个估值私有化），欢聚时代本质上属于软件业、娱乐业这样的轻资产、收入利润具备非线性增长潜力的行业，如果跌到20~30，意味着只有2~3PB，你很少可以在二级市场用这样的估值买到这种行业的高成长公司。更何况，还有2亿美元的回购呢，这个回购额度占了流通市值的10+%。
过去的历史表明，欢聚时代管理层是有很强运营、创新能力的，李学凌这个人被雷军认为是中国最懂客户端的几个人之一，投欢聚时代就是投李学凌这个人。本文首发V~信~号：“forcode奇想录”。
可以说，直播是YY语音的变现渠道之一，就算这个渠道没有那么好赚钱了，YY语音的流量依然在，YY语音在PC游戏领域的护城河还是比较深的，各类PC游戏公会基本都使用YY语音沟通、协作。
截至2015年7月底，旗下产品YY语音注册用户数量已突破10亿人。YY语音手机版的月活跃用户也已超过3400万人。而目前，YY的付费用户不过300万左右，付费比例极低，随着在线直播的普及、更多明星内容的引入和用户付费习惯的养成，付费用户数量仍可能快速增长。
过去十年里，欢聚时代最初的收入主要是广告，后来主要收入来自游戏运营和游戏推广，目前才进化到主要靠直播，核心收入来自YY的PC音乐娱乐秀场，管理层在不断摸索新的变现模式，只要YY语音PC版这数亿的用户、移动端数千万月活跃用户仍然在，未来有可能摸索出新的变现模式。
巨头和资本蜂拥入在线直播领域并非只是争夺存量用户，而是将更多以前根本不玩游戏、不看直播的普通网民卷入进来，比如各类明星的粉丝，所以蛋糕也在迅速变大，直播行业的龙头也有可能收益，行业报告显示，2015年直播行业市场规模约为150亿元，到2020年，总规模还将上升至1060亿元。
我们可以发现，欢聚时代的营收大部分来自音乐秀场直播领域。2016年第一季度净营收为人民币16.493亿元，来自在线音乐和娱乐业务的营收为人民币9.191亿元，占比超过55%
如果仔细分析各类直播（音乐秀场直播、明星直播、游戏直播、教育直播、财经直播等）的属性，我们可以发现，占据YY营收核心的音乐秀场直播是各类直播中最有护城河的，音乐秀场主播由成千上万的网红、素人组成，这些人几乎完全是从YY语音的直播体系中成长起来的，在YY体系之外，他们基本没有太大的知名度，如果跳槽到其他直播平台，他们就啥也不是了，收入将一落千丈。
而明星直播、游戏直播领域，主播的议价能力要高得多，很多游戏主播、明星的粉丝关系并不完全依赖特定直播平台，也就是所谓的“自带粉”，这类主播对平台基本没有忠诚度和依赖，天价挖来挖去的主要是这类主播。但靠烧钱引入知名游戏主播、明星的直播平台，虽然因为主播、明星自带的粉跟过来，可以迅速积累人气，但光靠几个主播无法让用户持续付费、沉迷，明星也不可能一天到晚陪玩、索要虚拟道具、自掉身价，直播平台持续盈利最终还得看平台能否培养出成千上万的中小主播，并让他们赚到钱。不具备这种运营能力的直播平台，最终都会死掉。
YY语音拥有数亿游戏用户，相比其他平台，YY做游戏直播有天然优势，中小游戏主播选择欢聚时代旗下的虎牙直播，更有可能赚到钱。据说雷军和李学凌非常看好游戏直播。
在线直播跟当年博客、微博很像，都是一种UGC，只不过UGC从文字进化到图片、再进化到了视频，原来你想看中国人拍的软色情图片、视频都极少，直播一普及，互联网上大陆出品的软色情资源一下子大爆发了，这跟当年博客、微博普及之后，互联网上的文字内容大爆发非常相似。
我们知道，最后博客、微博领域，形成了一家独大的局面，未来直播领域，也有可能形成这种一家独大的局面。但我们不确定笑到最后的是不是欢聚时代，未来几年里，欢聚时代的股价会剧烈上下波动，这就是分批递增买卖的赚钱机会。
总之，竞争在加剧、蛋糕在做大、业绩可能恶化或增收不增利，但过去几个月的下跌已经部分反映了这种预期，欢聚时代的核心收入拥有一定护城河，并且YY语音数亿的用户仍然稳稳拿在手里，这是它的基本盘，不必过度悲观，在保守的前提下，越跌越买，肯定可以赚到钱。
以下是我从知乎等渠道搜集整理的有关YY语音的分析：
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