核心资产今日继续大跌，白酒股尤其猛烈，五泸洋接近跌停，跌幅大于今世缘古井，之前写的白酒定量模型被市场啪啪打脸，00后投资者惨遭第一波镰刀。
不过，这更加坚定了笔者设计对冲策略的决心，股指期货对冲方案迫在眉睫。
本帖笔者将分析沪深300股指期货，希望抛砖引玉。
投资方案：做多沪深300增强组合，做空IF期货~
Q1：股指期货有4个合约（近月、远月、近季、远季），选择哪个做空？
因持有期货到期后需展仓换月，有没有调仓成本？
答案：有的，如下图（每年都是正基差）
所以，我们的目标是：换仓成本不是太高&流动性不是太差！
【策略1】：近月换远月，一年换12次；
【策略2】：近月换近季，一年换4次；
【策略3】：近月换远季，一年换2次；
答案：由上表可知，图方便的投资者完全可以直接空近月合约，成本低而且流动性好！
Q2：在期货到期前几天开始调仓？
因期货在快到期时会向现货收敛，贴水缩小，所以做空很吃亏，这是一笔不菲的成本！
根据小韭菜测算：
从到期前8天开始，贴水开始明显收敛，因此，在合约到期前一周就要开始换仓了，即每月10号左右。
Q3：中性对冲策略其实也有择时，哪几个月比较难做？
①观察现象：股指期货合约基差（期货-现货）呈碗底状
②提出假设：A股年报分红预案3月份出，分红实施4-8月。现货是结果（除息日才下调），期货是预期（出来就下调），所以个别月贴水加剧。
③实证检验：
直接构建公式：
分红预案对基差的影响
=指数收盘价*Σ（成分股权重*分红额/成分股市值）*每个月份分红除息公司占比
计算过程省略1000字(●’◡’●)
最后得到结论：哪几个月难做？
5、6、7月，总共能少赚2-3个点，所以，给中性对冲策略放个五一劳动节和六一儿童节吧！