评注：我们做经营业绩分析，并不是通过它看股价短期波动今天涨明天跌的，那基本没有什么关系，但和以年度考虑的股价的波动区间是决定性因素。胡董说的五年收入增长目标太大，我理解不了，我认为太激进了，不符合市场和企业发展规律。但我对他采取 的措施是认同的，这些措施一定会发挥作用：指挥长机制下的大品种工程、股权激励、聚焦制药主业。
第一，第一大品种丹川针，未来几年，至少两至三年内，销量将呈现稳定增长的态势。
增长速度可以参考一下市场空间分析。这对公司未的几年的业绩成长起到稳定器的作用。因为该品种所占整体收入、利润的比重比较大，若该品种不增长，其他品种就需要有超常规的增长，才能使整体保持较快的增长。
此预期的依据是：
1、该品种的增长，靠新开拓医院带来增量，未来还有很大的市场空间。公司投资者交流纪要里面提到，该品种目标医院是27000多家，去年已经覆盖了11000多家，今年将新增开发4000家，未来将持续开发新市场，且现在高等级医院和基层、民营比例是2比8，未来要反过来。今年上半年销量同比增长19.3%，特别二季度销量同比增长32%（一季度同比增长6.8%），结合其增长原因我们理解这种态势，应该在三季度、四季度是能够持续的。因为这种增长是依靠新开发医院上量的，而不是靠老医院增量。
2、近两年，公司在该品种做了定量分析方法和工艺中物质转移率研究，这些对提升公 司大品种的技术内涵和学术推广地位起到了积极作用；同时，进入几个临床使用的指南、路径，为临床医生推广应用，为销售放量创造了良好的条件。
3、该品种因未入国家医保，在使用政策方面不受中药注射液在二级医院以上使用的硬性限制，公司得以能够开发数量众多且市场空白的基层医院、民营医院，同时基层二级以下医院因为一些中药注射剂（至少10个大品种）受限撤出医保报销市场，竞争者压力减少，也给基层医院开拓提供了有利条件。
4、该品种在批文上是化药批文。其两种成份，一个是丹参素是植物提取，另一个是川穹嗪是化学合成的。这种组合是半化学半中药的。
在投资者交流会上，胡董、王总，对该品种讲了很多东西，后来都公布了。其中一句话：明年重回市场高峰。这句没有公开，我当时注意了，但我不信啊。从一、二季度的增长情况看，确是这么做的，是这些因素在起作用了。
第二，其他品种主要是九大品种，未来持续保持15-25%的增长速度可期。
我们的依据是：品种增长来源多，不依赖单一品种，个别少数品种遇到暂时问题，其他品种会带动整体增长，就象今年上半年，十大品种八个高速度增长（仅有奥镁拉唑和银杏叶增长不快）；有很多在渠道上还是区域性，全国性的市场空间大，即使有的是全国销售，但渗透性还有很大的空间；公司确定的目标就是把这些选出来的大品种，尽快通过推向全国放量，实现增长5-10倍（这是胡董事长的原话）；大品种实行全产业链的指挥长机制，配合股权激励，会带来各品种有持续的较快的销售增长动能。
上半年度这些品种收入26.83亿较去年同期20.40亿增31.13%，其中一季度14.12亿较9.55亿增长47.85%，二季度12.71亿较10.88亿增长16.82%。其实一季度超高增长，有肠炎宁提使人价渠道提前进货影响，还有金笛的感冒流行销售异常增长影响。二季度增长速度不够理想，但考虑肠炎宁四月提价，三月渠道突击进货影响，二季度同比增长20%多，这个速度，在去年二季度启动大品种工程销量猛增，基数较高的情况下，是可以的。
第三，销售费用率迅速提升并在50%以上水平稳定下来，随着收入规模增长，将持续带来显著超过收入增长速度的净利增长。
公司2017年二季度开始实行大品种工程 以来，销售收入持续、快速增长。扣除同期 两票制导致的收入和销售费用增长，扣非净利润增长速度明显低于收入增长速度。其原因是，大品种机制使公司从品牌、队伍、渠道投入建设，提升销售力，销售费用率迅速提升，从2017年一季度的34.16%提升到2018年一季度的50.51%，增加了16.35个百分点，使净利增长速度明显低于收入的增长速度。2018年一季度真实收入增长42.66%（扣除两票制带来的收入增长），但扣非净利增长仅有20.15%。
同时，我们看到，2018年二季度销售费用率49.33%，在50%水平上基本稳定下来，而2017年二季度的销售费用率是39.49%，销售费用率增长了9.84个百分点，增长明显减少。而二季度在收入增长20.26%（扣除两票制影响）的情况下，扣非利净却迅速增长到31%。
二季度收入和净利这种增长关系，就是未来几年的态势。只要收入保持稳定的增长，净利将有明显超过收入的增长速度。
我们预期，三季度只要收入（扣除两票制虚增影响）保持适度同比增长速度，净利润将保持相当不错的增长。因为2017年三季度的销售费用率是47.17%，销售费用率抑制作用进一步减小。若真实收入同比增长20%，净利同比增长将在35%-40%。关键是收入能真实增长多少。
一季度扣除两票制收入15.65亿，二季度扣除后是14.66亿。二季度少于一季度的原因能分析到的有两个（也可能还有别的原因）：1、肠炎宁四月提价三月渠道突击进货，最少有0.3亿的调节量，这样一季是2-0.3=1.7亿，二季是1.77+0.3=2.07亿；2、金笛一季度流感冒因素，一季度1.42亿，二季仅有0.6亿，一季按正常年景至少减少0.4亿。 这样一季应该正常是14.75亿，二季是14.95亿左右。
2017年三季度收入12.43亿，两票高开了1.6847亿，真实是12.7467亿，若2018年三季度保持与二季度一样的量，同比增长17.29%。考虑到二季度天施康收购并表带来净利因素，在三季体现多一点，中药公司股激励费用三季摊销少一点（每季0.07亿，二季是0.14亿，三季相对二季要少0.07亿），财务借款费用增加一点，还有最大的是销售费用率平稳的问题，净利应该增长25%-30%。若销售再有增长，能达到20-25%，则净利会在35-40%。