更重要的是,过去的成长,经常是行业阶段性景气时,加大融资杠杆扩张兼并下的低质量增长,利润上升但资产负债表和现金流急剧恶化。而经过这几年的毒打,一些优秀的成长股是真的靠着极高的经验效率和规模效应,行业出清后优化的竞争格局,拼内功获得的增长,看似增速下降了,但资产负债表、现金流以及行业前景反而向着更有利的方向发展。