$泸州老窖(SZ000568)$ 这一轮白酒的调整会比2014年更惨烈。

白酒的历史告诉我，遇到下行周期，业绩是会暴跌的，如2014年的泸州老窖，收入下滑了50%，净利润下滑75%，而2016年以来，业绩快速增长，从60亿增长到今年预计290亿，净利润从34亿增长到预计130亿，当然，这有公司本身产品竞争力、品牌力大幅提升的因素，但它脱离不了经济和消费周期的加持，也许2024年-26年的某一年营收又跌回150亿，利润跌回40亿，这个时候公司市值会低于800亿。

为什么说这一轮会更惨烈？因为上一轮周期是因为限制政务消费导致需求暴跌，民间商务消费支撑增长，而这一轮不仅因为民营经济的虚弱，高端白酒的需求会暴跌，而且由于近10年高端白酒的供给出现了大幅增长，需求下滑、供给大增，这次的调整会更惨烈。