上回文说到，一家账面上有170+亿的上市公司康得新，还要不断的靠融资过日子，妥妥的“假高富帅”。
央视财经频道曾经做过康得新的报道。同时也认为，中国A股市场的“高富帅”隐藏着以下的几个大问题：
第一：主营业务门槛低，新业务同时展开耗资巨大，2018年一季度末债务已达118亿；
第二：重组失利；手握巨额现金却频繁发债；
第三：应收账款猛增，现金流一度为负；
第三：募投项目按计划达产并形成效益的可能性很低；
第四：实控人的高比例质押。
其中，债务在上期文章中详细解释过，但是在2017年报的时候，康得新的有息负债为110亿，在2018年的一季报中给出的债务已经高达118亿。从2018年的第一季度的营收、净利润来看，数据依旧很靓丽。
数据来源：（康得新2018年一季度财报）
营业收入和归属的净利润数据都是非常靓丽的，35.5亿的营收，和7.15亿的净利润。与上年同期比较分别增长了31.48%和32.10%。但是在这张报表中，有一个问题，营收和净利润与上年同期相比都是大幅增长，而经营活动产生的现金流净额与上年同期相比竟然是减少了73.68%？而且债务还增加了8亿？钱去哪儿了？手中的钱又是从何而来呢？
有着国内高分子材料龙头美誉的康得新，虽然一直业绩亮眼，不过其资金、债务问题受到市场关注。年报显示康得新手握巨额现金但仍频发债融资，而且公司早期定增资金“募而不投”。让财通君带着你们再来扒扒康德新的钱从何而来？
康得新在上市的七年里，业绩一路突飞猛进。康得新的营业收入从5.24亿上涨至117.89亿，营收暴增21倍；净利润从7009.24万元上涨至24.8亿元，净利润暴增34倍。伴随着业绩的增长，康得新的股价也一路走高，上市8年来，涨幅超过十倍，市值一度超过900亿。但是这种工艺本身的进入门槛较低，同时天花板较低，多年来，康得新一直致力于高新技术含量的业务的开发。
据2017年年报显示，目前康得新已经涉猎包括光电显示、裸眼3D、碳纤维等多个领域。2018年2月，康得新发布停牌重组的公告。对于此次重组标的，康得新仅透露是海外先进材料平台企业，应用范围航空航天、汽车、消费电子、能源、医疗等领域，其资产2017年营业收入规模预计为9-11亿美元，再未透露任何关于收购企业的其他信息。
同时，更值得深思的是，康得新收购标的资金从哪里来？当然是股权+债券的融资了。
上市多年以来，康得新几乎每一年都在募资。从2012年至今，陆续发行了“12康得债”，募资9亿元；非公开定向公司债券PPN001，发行10亿；“15康得新MTN001”，发行16亿；此外，2015、2016年连续两年定向增发，募资金额分别为29.82亿和47.84亿；2017年康得新的全资子公司在海外发行35亿美元券。募资的总金额，昨天的文章也有说到过，今天给大家一个更详细的数据。
盛名之下，康得新究竟隐藏着哪些问题？主营业务门槛低，新业务同时展开耗资巨大，2018年一季度末债务已达118亿。
康得新公告显示，2015年和2016年康得新两次定增主要是计划发展高分子膜和裸眼3D两个项目。同时，公司更是着力发展着碳纤维的业务。2017年，单就“碳谷”项目，康得新就计划投入20亿。
不仅如此，还有公开资料显示，2013年建成、已成为康得新支柱产业的光学膜业务，目前主要是依赖光学膜进口替代来发展业务，公司在产业链上的地位并不强大，所以公司经营需要大量资金来周转，付款给原材料企业、支付员工薪酬、企业日常经营等支出都需要大量的现金。
在近期上市公司债券违约事件频发、利率上行，货币市场偏紧情况下，康得新频频发债行为值得关注。资料显示，截至2017年末，康得新包括短期借款、长期借款和应付债券等在内，公司的有息债务为109亿元，这一数据在2018年一季度末时达到了118亿，债务仍呈现不断攀升态势。
重组失利。2018年2月，康得新发布停牌重组公告。对于此次重组标的，康得新仅透露是海外先进材料平台企业，应用范围设计航空航天、汽车、消费电子、能源、医疗等领域，其资产2017年营业收入规模预计为9-11亿美元，再未透露任何关于收购企业的其他信息。
三个月停牌之后，康得新复牌，但是关于重组标的的并购却并未有进展。
5月29日，康得新再次就重组标的发布公告，称因海外收购的复杂性，导致其不能在5月4日前披露重组预案，重组进程缓慢。
高比例质押。多年来，康得新的大股东就保持着高比例的质押，从未低于过95%，在2014年底时甚至接近100%。
公告显示，截至2018年5月2日，康得新的控股股东康得集团持有公司24.05%股份，其中质押的股份占康得集团持有公司股份的94.94%，占总股本的22.83%。
墙倒众人推？
康得新机构投资者数量长期位于100家以上，而且康得新股价闪崩，机构大批卖出也被认为是直接原因之一。
从2016年以来数据看，9个季度中，康得新机构投资者数量仅2016年第一季度、2017年第三季度和2018年第一季度，机构投资者数量少于100，分别为84家、75家、56家。而在2017年7月25日康得新第一次闪崩前，即2017年中报数据中，康得新机构投资者数量为近两年之最，多达354家。
从消息来看，康德新将所持上市公司全部股权用于质押是一个非常重要的信息，而公司明确声明，公司并没有什么特别的缘由导致公司股价的下跌。
但公司股东及集团股权的全部质押，这些信息让浓浓的阴谋论扑面而来。
从公司的股票走势来看，应该说是个控盘程度很高的股票，那么，是谁的神经被促动了，动起了或是狙击，让康德新的股票以闪崩的方式暴跌呢？
当然，我们不可能知道内幕如何，但一定是有问题，一定是有公司讲不清道不明的问题。从公司的股东列表来看，与其说这是个受到市场普遍认可的股票，倒不如说，是受到特定机构特别关照的股票，而这样的股票，一旦和散户翻脸，结果是很可怕的。而这种情况在当前的A股，可以说隔几天就要上演一出，散户投资人不得不提防一下。