隆基绿能(601012)规划扩产12.5GW高效BC电池产能
事件：公司发布公告，规划在西咸新区扩产12.5GW高效BC电池项目，预计总投资32.06亿元，其中固定资产投资27.5亿元，流动资金4.5亿元。计算固定资产单位投资为2.2亿元/GW。项目预计2024年底开始投产，2025年6月全部投产。
产能规划：预计25年底BC产能达到70GW，其中二代50GW，26年底，公司所有产能都转向BC。
出货：BC产品累计出货11GW，已有产能38GW（包括一代）
订单：BC二代地面电站产品上市1个月，已经接到1GW订单，5GW储备订单。
价格：新接订单的溢价为20%。计划未来两个月陆续推出二代分布式产品，不断拓展未来应用场景。
效率：BC二代平均效率26.6%，组件功率660W（领先同版型TOPcon30W），组件效率24.43%；隆基目前电池效率记录27.3%，BC产品效率理论极限是29.1%，接近单结晶硅理论极限29.4%。
BC的优势：（1）无高温硼扩散，降低对衬底的要求，BC使用类似异质结的非高温扩散。（2）无同质结扩散，表面复合更优。（3）正面光线吸收率高。（4）耐湿热性能更可靠。
技术壁垒：（1）BC需要很强的技术，工艺和工程化的积累。（2）500MW到当前38GW的产能规模需要产业化积累。（3）组件互联方面，经过7年的研发，形成全新的互联技术。
BC二代升级：（1）硅片由一代P型升级为N型，搭载泰睿硅片电阻率集中正负0.5%，吸杂效果好，杂质缺陷更好，机械性能更优。（2）制绒反射率11%降低到7.5%，金字塔侧面纹理结构处理，更低反射率增加光吸收。（3）双层POLY结构，更低的表面复合速率，更优的钝化性能。
投资建议：当前TOPcon市占率已经达到80%，成为主流产品，产品同质化高，行业趋于“内卷”，提效降本速度逐步放缓，进入瓶颈期。BC新技术电池产能的大规模扩张，有望借助过规模化降本，快速缩小与现有主流产品之间的成本差距，通过效率优势和产品差异化获得下游客户青睐，建议重点关注。