| 发布于: | Android | 转发：6 | 回复：42 | 喜欢：2 |
有些人学个财务报表就认为自己啥都懂，完全不从实际经营角度和市场环境角度出发结合财务报表分析。财务报表只是反应已经发生了的数据，只是来印证之前的经营情况。任何一个跟大宗商品相关性强的企业，在原材料采购 产成品制造 这个时间节点都要有结合实际和超前的部署，即使是一个门外汉，在去年那样大宗铜 钢等金属持续上涨的背景下，自己如果有这样的企业，是不是得把手里富余的现金多采购一些原材料，根据市场需求选择是否库存原料还是制造成品，这一切都是为了提前锁定一部分成本。这种情况下，假如利润不变，现金流肯定变少，因为现金大部分都置换成了材料。虽然这个思路是没问题的，但是得有两个前提，1有足够的留存现金或者有能力借来钱，2原材料和成品存货能尽快变成钱，不愁销路。结合这两点，才能说明方案可行，否则就有可能搬石头砸自己的脚。格力就是这样一家有大量的现金 有畅通的销售渠道 有确定性的销量 的企业，报表里的数据变化符合常理，符合实际经营现状，符合商业思路。有一定财务报表分析基础的人分析报表要结合前后两年经营情况推测出可能的数据表现，再用报告中的财务数据来验证自己的推断。经营在前 数据在后，不要本末倒置。
反正从汇率来看，这波提前备货已经赚到了。再叠加疫情可能导致停工这种不确定性因素，增加库存是非常正确的战略动作。听说友商已经因为关键零部件缺失而部分停产了，不知道友商这个夏天准备卖什么，冰棍吗？
这位兄台虽然自谦不了解财报，但说的情况真没问题，符合事实。可见触类旁通，厉害厉害。
马翠芳，在金融及投资管理领域拥有超过十年经验。2005年6月入职高瓴资本管理有限公司，现为其合伙人。高瓴资本首席运营官，元老级人物之一。于1998年7月获得北京师范大学理学士学位及于2001年6月获得中国科学院管理学硕士学位。于2012年3月获得芝加哥大学布斯商学院工商管理硕士学位。为中国注册会计师
马翠芳，担任珠海高瓴股权投资管理有限公司、深圳高瓴天成三期投资有限公司、珠海高瓴天成二期投资管理有限公司等公司法定代表人，担任珠海高瓴股权投资管理有限公司、深圳高瓴天成三期投资有限公司、珠海高瓴天成二期投资管理有限公司等公司股东，担任珠海高瓴股权投资管理有限公司、深圳高瓴天成三期投资有限公司、深圳高瓴慕祺股权投资基金合伙企业(有限合伙)等公司高管。
2020年《第六届全球私募基金西湖峰会马翠芳分享记录》发挥私募基金价值投资优势 助力实体经济高质量发展
2020年10月杭州
尊敬的各位领导、各位嘉宾，大家晚上好！
非常荣幸，能够参加今天的全球私募基金西湖峰会，经过多年发展，西湖峰会不仅成为了私募基金行业的盛会，也成为了杭州金融业发展的一张名片。
今年是中国资本市场发展三十周年，三十年间中国资本市场蓬勃发展，一方面充分发挥了优化资源配置、服务实体经济发展的功能，孕育了一批优秀的中国企业和企业家，另一方面，资本市场的规范化、市场化、专业化发展，为投资者提供了越来越丰富的财富管理工具。
形成以国内大循环为主体、国内、国际双循环相互促进的新发展格局将是今后经济发展的核心。以国内大循环为主体，要满足国内需求，打通国内生产、分配、流通、消费的各个环节；在国内国际双循环相互促进中，以国内大循环为主，使国内市场和国际市场更好地联通。在推动 “双循环” 形成的过程中，助力国内实体经济的高质量发展是至关重要的，作为资本市场、资管行业的重要组成部分，私募基金也肩负着重要使命。
第一、以资本为纽带，持续推动“双循环”。
过去三十年，优化资源配置、服务实体经济、推动经济高质量发展，已经成为完善资本市场成熟发展的出发点和落脚点，资本市场将是构建双循环体系的重要平台。一方面，服务实体经济转型与产业结构升级，需要直接融资体系为实体经济注入活水；另一方面，资本市场发挥要素资源配置作用，引导新旧动能转换，是打造双循环体系的重要催化剂。
在当前关键时期，双循环战略的提出非常及时，扎根于资本市场的私募基金对于优化资源配置，推动科技、资本和实体经济高水平循环具有枢纽作用，私募基金是发挥劳动、知识、技术、管理、资本活力的有效载体。同时，创新发展也进入到了2.0阶段，以生命科学、新能源等前沿技术为代表的原发创新成为主流，私募基金作为最活跃的市场力量之一，可以以更加灵活的机制，深入产业研究，成为支持、培育创新产业的基础性力量之一。
以高瓴为例，我们在通过产业投资推动国内大循环的同时，也在抓紧国际资源的循环，促进国内相关产业发展。比如今年高瓴组织召开了HCare全球健康产业峰会，在5天的时间里，通过40场讲座、16场直播，汇聚了24位中外院士、科学家、学术带头人，1000位医疗、医药企业代表，更有6家全球新冠疫苗研发的一线企业，共同探讨医疗产业的前景。后续，高瓴仍会组织类似的活动，以资本为纽带，持续做好双循环。
第二、秉持长期价值投资理念，服务实体经济发展。
实体经济是经济发展的根本，对于服务实体经济而言，价值投资在未来的产业变革中将继续发挥重大作用。
我们正在进入新旧动能转换关键时期，私募基金要真正服务好实体经济，就必须秉持长期价值投资的理念，通过深入的研究，洞察行业、企业的真实需求，并在此基础上，有针对性地去支持最迫切、最有价值的创新实践，帮助企业增加效益，与企业一起创造长期价值。
具体来说，私募基金可以通过洞察技术和产业变革趋势，找到企业创新发展和转型升级的可行路径，整合资本、人才、技术等资源要素，帮助企业形成可持续的“动态护城河”，完成企业生产、管理和供应链系统的优化迭代。
以高瓴为例，我们一直致力于打造“total solution capital”——成为提供解决方案的资本，覆盖全产业链、全生命周期，帮助企业在产业发展和社会变革的长期趋势中把握机会，创造长期价值。例如，专注于研发分子靶向和免疫抗癌药的百济神州，是国内第一批致力于原研新药开发的企业，目前已经被视为中国创新药物研发企业的典范。高瓴从2014年的种子期（A轮）开始，参与和支持了百济神州的每一轮融资，是百济神州唯一的全程投资人。服务实体经济创新升级的目标决定了，对于百济神州这样的企业，不仅要提供长期、全程的资金支持，还要能够参与到企业创新研究、快速发展的整个过程中，与企业共同成长。
第三、哑铃理论推进实体经济升级、新经济发展。
未来的发展是创新驱动的发展，新一代产业变革的主要方向之一就是实体经济实现技术系统升级。在这个过程中，如何推动实体产业与新技术融合，加快新旧发展动能转换，成为了我们必须共同面对的课题。
高瓴将哑铃理论运用到具体的投资实践中，希望实现创新转型和发展的化学反应：在哑铃的一端，助力生命科学、信息与计算科学等原发创新，搭建基础硬件、基础算力和开放生态；在哑铃的另一端，重仓中国制造，帮助传统企业运用科技赋能、精益管理等方式，实现业务增量，重构商业系统。
也就是说，哑铃的两端是连接的、相通的，可以随时借鉴和转化，秉持价值投资的机构可以连接哑铃的两端，做提供解决方案的价值投资者，成为两端的组织者和协调者。
在这之中高瓴也深刻认知到，投后深度赋对所创造社会价值的重要性。高瓴自身在这个过程中也在不断进行着组织进化，建立了超过200人的专业投后赋能团队，包括数字化、精益管理、组织人才等多个专业序列；以“深度赋能”为媒介，高瓴在帮助企业家实现产业价值的同时，也将为社会创造价值。
与此同时，我们也在思考，如何通过专业、长期、创新的方式把价值创造更推进一步。为此，高瓴一直致力于深耕ESG投资，将ESG纳入到高瓴投资的全生命周期管理中，ESG已经成为高瓴投资价值的重要组成部分。
展望中国资本市场全新的发展阶段，作为资管行业的重要组成部分，私募基金已经在“双循环”新发展格局下迎来了前所未有的机遇，这也为私募基金提出了更高的要求。
首先就是要坚持高度的职业道德和行业操守，按照最细刻度的职业道德标准，把受托人责任履行到极致。职业道德和行业操守是投资机构开展一切投资的前提，作为受托人，必须在诚信、专业中牢记使命和责任，防止任何有损投资者的行为，与投资者建立长期的信任。
其次，就是要尊重行业规律，遵循法律、法规的要求和行业标准。在高瓴，我们将合规、风控视为稳健运营的第一生命线，始终在严格的合规风控体系下执行公司的投资活动，要求所有人员将投资者利益放在首位，诚实守信、严格遵守法律法规和基金规章的要求开展一切业务。
今年是高瓴成立15周年，我们有幸见证和参与了中国资本市场的蓬勃发展，15年来高瓴始终秉持长期价值投资理念“重仓中国”，希望未来能够继续发挥专业、合规和价值投资的精神，与资本市场共同前行，助力中国实体经济高质量发展
库存值增长，和物价上涨也有关系
格力加大备货应该是看好今年的空调市场，有一个原因就是今年会刺激消费，深圳就开始发消费卷刺激家电消费。
只看过美的粉来格力各种嘲讽 没见过格力去美的的 美的之前走势比格力一直强 最近跌幅一样了 美的粉就破防了
格力的十年保修最值得推荐给消费者，也可以采用分期付款的手段销售，但是千万不能打折，打折是破坏品牌的最有利的手段。优秀的质量、创新的技术、贴心的售后、合理的利润是品牌长期生存发展的必要条件!!!越是高端品牌，越是高溢价!!建议格力可以推出高端空调子品牌。
春天还是冷的，播种下地种子会坏掉的
减少淡季压货给代理商，减少中间商产生的销售成本。这是渠道改革初建成效。