刘煜辉讨论20191115

目前经济数据的结构也很清楚，房地产一枝独秀，房地产数据的韧性支撑着经济数据，因此大家心里都很明白，经济下坡的趋势也抵挡不住。但是从政策方面来讲，会不会走老路，放水加杠杆，大家有历史形成的非常强的心理惯性。其实大家的检验指标就是盯着房地产的韧性，因为过去的历史是每次经济下行到不能容忍的时候，就是拿出这个夜壶来顶
这反应出从市场到经济的各个主体其实内心都不太相信，过去半年执行的一系列严厉的房地产调控政策力度能够继续坚持。我也问了系统中，几位做业务的同志，目前的政策确实还是非常坚决执行，包括收紧房地产的各个融资端，对开发贷、地产企业发债、信托、影子银行、境外美元债都加强资金监管。
这也反应了大众的心理，特别是市场上做大宗商品交易的投资者，他们非常关注这个问题，其实某种程度都在猜测和判断现有的政策能否持续。个人认为，现有的政策总体方针是正确的。对于那些高负债率而且背负着大量美元债的几个头部房地产企业（比如RC，BGY，HD等）可能是开辟特别的通道，有意识地让他们适当与正常的融资市场相对隔离，让他们在银行系统得到良好的信用保障。这样的话，在人民币贬值的情况下，这些头部房企不会到金融市场“抢钱”，不至于产生信用危机的传染，这个是对的。同时我也赞同目前对大多数中小房企的政策，以现有的融资条件，逼着他们只能选择把自己手里的存货以低价甩卖出来，支持向头部集中，供给侧嘛。这可能是当前处理房地产领域最现实且风险最小的办法，也是我们国家的特殊体制才能够这样做，因为这其中带着非常强的非市场性手段。
其次讲一下我对逆周期的看法，中国经济目前就是一辆踩着刹车下坡的重卡，而且由于长时间的高杠杆、高负债，这辆重卡处于严重超载状态，在下坡的过程中肯定是充满着风险的过程。对司机的技术要求非常高，而且对车的刹车片的技术强度要求也非常高。过去一年我党肯定也为此做了大量充分的准备，从各方面来保障，大家都是能看得到的。对于下坡这件事，应该说已经上下高度一致认知，心里面都有预期，不会造成很大的冲击，重点在于控制下坡的节奏和风险。什么时候在这个坡上撒点土，增加路面的阻力，保证车不失控，这可能就是工作节奏的把握，需要动态观察整个经济中情绪和人心的变化。我的理解，既然大家都认同下坡这个事实，今年的经济增长任务已经完成，剩下的时间就是“垃圾时间”了，而且管理都是需要“打子弹”的，这个子弹有没有必要在今年发出，可以让这辆车在“5窗口”多跑几个季度，看一看人心，如果大家人心惶惶的话就撒点土。
其实我认为人民群众的心理承受能力还是挺强的，两年前我们从“7”进入“6”的时候，刚开始大家也唧唧歪歪，有很多讨论，但是这辆车在“6的窗口”跑了几个季度以后，大家也渐渐习惯了。今天无非是我们将要面对的是从“6的窗口”进入“5的窗口”，而且明年一季度经济增长数据大概率会发生，所以不妨让这辆车在“5窗口”多跑几个季度，如果人心恐慌的话可以增加一些阻力，如果大家都很平静地接受了，各方面都在主动调整自己的预期和行为，不妨让它多跑一段时间，没有必要主动干预。因为过去一年的准备工作从政策、改革，到思想理论，再到这次四中的组织治理保障体系的建立，加强党的领导，统一思想，其实对整个过程的保障还是比较充分的。
今年启动了第四次全国经济大普查，GDP可能会明显上修，这也是一个好事。一方面是2021年实现这个小康目标的经济增速要求，政策的执行部门就可以解套出来了，没有必要像过去一样刚性力保6.2%经济增长水平；同时宏观杠杆率也会变得好看一些，各方面政策执行部门实际上是给自己解套，这是一件好事
很多同志说，房地产今天韧性的情况下 地方财政都困难得很，一旦韧性变软 岂不危机了
我不知道会不会
但凡是人的世界，我相信有两点
第一 他不会用头撞墙寻死，好死不如赖活着，有钱时造，穷有穷的过法 土地、财税、国企改、失业保障各方面都在准备。让他们去逐渐去适应新的经济状态。
第二 中国的银行不会是黄世仁，这一点是西方没有的，银行是三明治中间那块肉。