山水水泥早前收到部分股东要求召开特别股东大会,要求罢免除一名现任非执董之外的所有其他董事会成员(包括董事长)及任命七位新董事。惠誉指,此重大管理层变动可能会令该行将山水水泥的评级下调数个小级至“B-”以下的水平。根据山水水泥的初步评估,罢免董事长张斌在内的董事计划,将触发2020年到期票据合约项下的“控制权变动事件”条款,该公司须发出要约,在30天内以总计超过9.21亿美元的资金回购所有未偿票据。山水水泥认为,没有足够的资金在上述时限内完成票据赎回,故会发生违约。