这从索罗斯的反身性理论也有异曲同工之妙，源自于市场大部分的参与者认知总是存在缺陷和偏差的，股价越跌，群体偏向的参与者越依靠想象力而不是事实的认为公司基本面出现了问题，进而不断的让这种主流偏向不断加强，大量的抛售让股价进而跌破新低，股价的不断萎靡下跌又进一步使这些市场参与的乌合之众更为深信公司基本面出现重大问题，继而不断恶性循环。但无论如何总会相交于一个点，当事实明朗之后，乌合之众才恍然大悟(群体总是没有意识和自主思维的，特别容易受到暗示和传染)，这时也许就是另一个方向的加强力了。总而言之，市场的绝大多数参与者对公司认知总是存在缺陷的。所以市场总是无效的，。